BREDERODE
JAARVERSLAG
2024
Cover: iStock
Niets is blijvend, behalve verandering
(Heraclitus van Efeze)
Inhoud
1. Missie en strategie ....................................................................................................................................................................................................................2
2. Raad van bestuur ......................................................................................................................................................................................................................3
3. Verklaring betreffende bedrijfsbeheer .........................................................................................................................................................................3
4. Verklaring van de verantwoordelijken ..........................................................................................................................................................................3
5. Kerncijfers ....................................................................................................................................................................................................................................... 4
6. Beheersverslag ............................................................................................................................................................................................................................ 6
6.1. Samenvatting van de resultaten ....................................................................................................................................................................6
6.2. Beheer van de portefeuille door Brederode en zijn dochterondernemingen ..................................................................8
6.2.1. Private Equity Portefeuille ............................................................................................................................................................9
6.2.2. Portefeuille van beursgenoteerde deelnemingen ................................................................................................... 18
6.3. Financiële structuur ............................................................................................................................................................................................ 21
6.4. Transacties tussen verbonden partijen ...................................................................................................................................................21
6.5. Wet betreffende de transparantievereisten ......................................................................................................................................... 21
6.6. Activiteiten op het gebied van onderzoek en ontwikkeling ....................................................................................................21
6.7. Gebeurtenissen na de rapporteringsperiode ..................................................................................................................................... 21
6.8. Voorstel tot uitkering aan de aandeelhouders ................................................................................................................................... 21
6.9. Vooruitzichten ........................................................................................................................................................................................................ 22
6.10. Belangrijkste eigenschappen van de interne controlesystemen en risicobeheersing ..............................................22
6.10.1. Controleomgeving ......................................................................................................................................................................23
6.10.2. Beleid inzake risicobeheersing ..............................................................................................................................................23
6.10.3. Controleactiviteiten ......................................................................................................................................................................26
6.10.4. Informatie, communicatie en aansturing .......................................................................................................................26
6.10.5. Externe controle .............................................................................................................................................................................26
6.11. Verslag over duurzame ontwikkeling ......................................................................................................................................................27
6.11.1. Private Equity ...................................................................................................................................................................................27
6.11.2. Beursgenoteerde ondernemingen ....................................................................................................................................29
6.11.3. Interne organisatie ........................................................................................................................................................................ 29
6.11.4. Duurzaamheidsdoelstellingen .............................................................................................................................................. 30
7. Notering van de Brederode-effecten ........................................................................................................................................................................ 31
8. Individuele financiële staten op 31 december 2024 .......................................................................................................................................33
8.1. Individueel overzicht van de financiele situatie ................................................................................................................................33
8.2. Individueel overzicht van het resultaat ...................................................................................................................................................33
8.3. Individuele staat van de geldstromen.....................................................................................................................................................34
8.4. Individuele staat van de mutaties van het eigen vermogen ....................................................................................................34
8.5. Boekhoudkundige principes en verslaggevingsregels .................................................................................................................35
8.6. Nota’s ........................................................................................................................................................................................................................... 41
8.7. Financieel risicobeheer ..................................................................................................................................................................................... 49
8.8. Gebeurtenissen na afsluiting ........................................................................................................................................................................ 51
9. Verslag van de bedrijfsrevisor ......................................................................................................................................................................................... 52
10. Financiële kalender ...............................................................................................................................................................................................................57
1
JAARVERSLAG 2024
1. Missie en strategie
Brederode SA (hierna “Brederode”) is een internationale investeerder in risicokapitaal waarvan de aandelen genoteerd zijn
op de gereglementeerde markten van Euronext Brussel en de Beurs van Luxemburg.
Na een lange geschiedenis waarvan de wortels teruggaan tot 1804, kende de onderneming in 1977 een fundamentele
strategische koerswijziging onder impuls van de nieuwe referentieaandeelhouders. In het kader van een nieuwe visie werden
directe industriële en commerciële activiteiten geleidelijk afgebouwd en vervangen door investeringen voor eigen rekening
in de vorm van overwegend minderheidsdeelnemingen in kapitaal, zonder betrokkenheid bij het beheer. Sindsdien bestaat
de ambitie van Brederode erin het patrimonium van haar aandeelhouders te laten groeien, niet enkel dankzij dividenden maar
ook en vooral dankzij meerwaarden op de beleggingen. De portefeuille bestaat nu uit twee afzonderlijke en complementaire
sectoren: niet op de beurs genoteerde deelnemingen of Private Equity en genoteerde effecten.
Sinds meer dan dertig jaar heeft Brederode zich geleidelijk aan gericht op Private Equity, een sector die ondertussen haar
kernactiviteit uitmaakt. De aantrekkingskracht van Private Equity houdt nauw verband met de mogelijke hoge rentabiliteit
ervan, een rentabiliteit die doorgaans hoger ligt dan op de beurs. Het succes ervan is voor een groot stuk te danken
aan onze strenge selectie van een internationaal netwerk van gespecialiseerde beheerders, gecombineerd met een
permanente follow-up.
De lange ervaring die Brederode in dit opzicht heeft opgebouwd, draagt bij tot de goede globale prestaties die de groep
al vele jaren laat optekenen. Afgezien van de eigen rentabiliteit wordt de portefeuille van beursgenoteerde aandelen
bovendien beschouwd als een ultieme financieringsreserve ter ondersteuning van de Private Equity. Hij wordt zoals
voorheen nauwlettend beheerd in een streven om zijn defensieve karakter te verenigen met de rentabiliteits-, liquiditeits-
en groeidoelstellingen.
Brederode is vandaag een van de weinige in Private Equity gespecialiseerde vennootschappen die op de beurs genoteerd
is en die zelfbeheerd is uitsluitend in het belang van de aandeelhouders
Brederode beschikt bovendien over een stabiele aandeelhoudersstructuur en de belangrijkste bestuurders zijn tevens
aandeelhouders. Op die manier kan de onderneming met vertrouwen vanuit een langetermijnvisie werken zonder zich
door verstorende externe factoren te laten beïnvloeden of aan kortetermijndenken te doen.
Ten slotte liggen de bestuurskosten lager dan doorgaans op de markt het geval is en beschikt Brederode over een
gestroomlijnde bestuursstructuur.
BREDERODE N.V.
2
2. Raad van bestuur
Bruno Colmant, onafhankelijk en niet-uitvoerend voorzitter
Luigi Santambrogio, gedelegeerd bestuurder
Nicolas Louis Pinon, uitvoerend bestuurder en CFO
René Beltjes, onafhankelijk bestuurder
Axel van der Mersch, niet-uitvoerend bestuurder
Pierre van der Mersch, erevoorzitter
(sinds 9 mei 2024, uitvoerend ondervoorzitter van 1 januari tot 8 mei 2024)
3. Verklaring betreffende bedrijfsbeheer
In 2024 voldeed Brederode aan de 5e uitgave van de “X Principes aangaande bedrijfsbestuur zoals opgelegd door de
Beurs van Luxemburg”. Brederode heeft op 30 mei 2014 een Bestuurscharter aangenomen dat op 19 juli 2014 in werking is
getreden. Dit charter werd voor het laatst herzien op 13 maart 2025. Het kan worden geraadpleegd op de website van de
onderneming op het adres www.brederode.eu, onder de rubriek “Bestuur”. De Verklaring betreffende bedrijfsbeheer voor
het boekjaar 2024 is beschikbaar in de documenten van de Algemene Vergadering.
4. Verklaring van de verantwoordelijken
In naam en voor rekening van Brederode verklaren wij hierbij dat naar ons weten:
- de individuele financiële overzichten, opgemaakt volgens de toepasselijke standaarden voor jaarrekeningen, een
getrouw en eerlijk beeld geven van het vermogen, van de financiële toestand en van de resultaten van Brederode; en
- het beheerverslag een getrouwe weergave bevat van de belangrijkste gebeurtenissen en de belangrijkste transacties
met de verbonden partijen tijdens het boekjaar en van hun invloed op de individuele jaarrekeningen, evenals een
beschrijving van de belangrijkste risico’s en onzekerheden voor het boekjaar.
Luxemburg, 13 maart 2025
Voor de Raad van bestuur
Luigi Santambrogio, Gedelegeerd bestuurder Nicolas Louis Pinon, Uitvoerend bestuurder, CFO
3
JAARVERSLAG 2024
5. Kerncijfers
KERNCIJFERS VAN DE INDIVIDUELE FINANCIELE STATEN VAN BREDERODE (IFRS)
(in miljoen €) 31 12 2024 31 12 2023
Eigen vermogen 4 142,66 3 767, 21
Winst over het boekjaar 413,26 233,65
Aan de aandeelhouders uitgekeerde bedragen 37,80 35,75
Gegevens aangepast per aandeel (in €)
Eigen vermogen 141,36 128,55
Winst over het boekjaar 14,10 7,97
Aan de aandeelhouders uitgekeerde bedragen 1,29 1,22
Beurskoers aan het einde van het boekjaar 111,00 101,60
Ratio’s
Return op eigen vermogen (1) 10,4% 6,4%
Aantal aandelen dat in de winst deelt
voor de eigen middelen 29 305 586 29 305 586
(1) Rendement op gemiddeld eigen vermogen: resultaat van het boekjaar gedeeld door gemiddeld eigen vermogen. Deze ratio is een maatstaf voor
de interne rentabiliteit van een onderneming.
KERNCIJFERS VAN DE BELEGGINGSACTIVITEIT VAN BREDERODE EN HAAR DOCHTERONDERNEMINGEN
De onderstaande grafieken vergelijken de toename van het eigen vermogen per aandeel van Brederode en de toename
van de uitkeringen aan de aandeelhouders over de afgelopen tien jaar.
BREDERODE S.A.
4
0,5
0,6
0,7
0,8
0,9
1,0
1,1
1,2
1,3
12/2024202320222021202020192018201720162015
20
40
60
80
100
120
140
160
12/2024202320222021202020192018201720162015
63,22
68,59
83,27
91,19
121,80
125,45
128,55
141,36
58,20
53,05
0,85
0,94
1,02
1,08
1,15
1,22
1,29
0,77
0,70
0,65
0,5
0,6
0,7
0,8
0,9
1,0
1,1
1,2
1,3
12/2024202320222021202020192018201720162015
20
40
60
80
100
120
140
160
12/2024202320222021202020192018201720162015
63,22
68,59
83,27
91,19
121,80
125,45
128,55
141,36
58,20
53,05
0,85
0,94
1,02
1,08
1,15
1,22
1,29
0,77
0,70
0,65
Distributies per aandeel (EUR)
PRESTATIES OP LANGE TERMIJN 10 JAAR: 13,3% PER JAAR
1
Eigen vermogen per aandeel (EUR)
1) Intern rendement (IRR) op het eigen vermogen gebaseerd op de waarde van het eigen vermogen op 31 december 2014 (€ 45,80) en 31 december
2024 (€ 141,36) en de uitkeringen aan de aandeelhouders over de periode van 10 jaar.
5
RAPPORT ANNUEL 2023
6. Beheersverslag
Dames en heren,
Wij hebben het genoegen u verslag uit te brengen over de activiteiten van Brederode tijdens het boekjaar 2024.
6.1. Samenvatting van de resultaten
Met een nog steeds gespannen geopolitieke context en een afnemende, maar over het algemeen hardnekkige inflatie
kende 2024 een contrastrijke economische groei. In de Verenigde Staten ondersteunden de veerkracht van de arbeidsmarkt
en de gezinsconsumptie de economische activiteit. In Europa bleef de groei broos, afgestraft door een afzwakkende vraag
en een onzeker energieklimaat.
Tegen deze achtergrond zetten de Amerikaanse beursgenoteerde markten hun opwaartse trend voort, gestimuleerd door
enthousiasme voor technologieaandelen en activa in verband met kunstmatige intelligentie. In Europa was de stijging van de
beursgenoteerde markten gematigder, ondanks de groeiende waarderingskloof tussen beide zijden van de Atlantische Oceaan.
Na bijna twee jaar van trage transactieactiviteit zag de Private Equity – markt in het laatste kwartaal een voorzichtige
opleving van de activiteit, met verschillende grote exits. Daardoor was de kasstroom van Brederode’s portefeuille, ondanks
krappere financieringsvoorwaarden, aanhoudende onzekerheid over de regelgeving en een nog steeds voorzichtige
houding van de investeerders, aanzienlijk positief in 2024. Ook de waarderingen blijven solide, afgezien van de gunstige
opleving van de dollar in het vierde kwartaal.
Het nettoresultaat van Brederode voor het boekjaar 2024 bedraagt € 413,26 miljoen, tegenover € 233,65 miljoen in 2023.
De Private Equity-portefeuille, met een nettowinst van 295,89 miljoen euro (58,81 miljoen euro vorig jaar), heeft zich in het
laatste kwartaal hersteld onder invloed van de bovenvermelde factoren. De portefeuille beursgenoteerde aandelen, die
een winst boekte van € 125,09 miljoen (€ 182,12 miljoen vorig jaar), deed het ook goed, ondanks de structurele blootstelling
aan Europese waarden.
De waarde van het nettoactief per aandeel van Brederode steeg tijdens het boekjaar 2024 van € 128,55 naar € 141,36. Rekening
houdend met het distributie van € 1,29 per aandeel dat in mei 2024 aan de aandeelhouders werd uitgekeerd, stemt dat
overeen met een waardecreatie van 11%. Het resultaat per aandeel bedraagt € 14,10 tegen € 7,97 het voorgaande boekjaar.
Tijdens zijn vergadering van 13 maart 2025 besliste de Raad van Bestuur om op de Algemene Vergadering van 14 mei
eerstkomend een uitkering aan de aandeelhouders van € 1,37 per aandeel voor te stellen. Een gunstige beslissing van de
Vergadering zou een toename van de vergoeding voor de aandeelhouders met 6,2% en meteen ook de 22
e
stijging op rij
op jaarbasis betekenen.
BREDERODE N.V.
6
SAMENVATTING VAN HET JAARRESULTAAT
4 200
4 100
4 000
3 900
3 800
3 767,21
295,89
125,09
-4,17
4 142,66
-3,55
-37,80
3 500
3 600
3 700
Eigen vermogen op 01 01 2024
Eigen vermogen op 31 12 2024
Uitkering aan de aandeelhouders
Resultaat Private Equity
Resultaat van de beursgenoteerde effecten
Beheerskosten van de groep
Andere elementen van het resultaat
7
JAARVERSLAG 2024
6.2. Beheer van de portefeuille door Brederode en zijn dochterondernemingen
De volgende tabel toont het aandeel van de belangrijkste activa en passiva van Brederode en zijn dochterondernemingen
in het resultaat, opgenomen in de individuele financiële staten van Brederode.
(in miljoen €) 31 12 2024 31 12 2023
Resultaat van het Private Equity-beheer (2) 295,89 58,81
Resultaat van het beheer van de beursgenoteerde effecten 125,09 182,12
Overige operationele opbrengsten en kosten (3) -3,57 -4,09
BEDRIJFSRESULTAAT 417,41 236,84
Netto financiële opbrengsten (kosten) -3,72 -2,80
Belastingen -0,44 -0,39
RESULTAAT VAN DE PERIODE 413,26 233,65
(2) Na aftrek van alle beheers- en prestatievergoedingen, toegekend aan de beheerders.
(3) Inclusief alle door Brederode en zijn dochterondernemingen gemaakte algemene kosten voor een bedrag van € 3,55 miljoen in 2024 (tegen
€ 3,09 miljoen in 2023), dit is 0,08% van de portefeuille.
De volgende tabel toont het aandeel van de belangrijkste activa en passiva van Brederode en zijn dochterondernemingen
in het eigen vermogen, opgenomen in de individuele financiële staten van Brederode.
(in miljoen €) 31 12 2024 31 12 2023
VASTE ACTIVA
4 217,07 3 914,99
Materiële activa 1,05 1,66
Vaste financiële activa 4 216,02 3 913,32
- "Private Equity" Portefeuille 2 873,57 2 636,65
- Genoteerde Portefeuille 1 342,45 1 276,68
Overige vaste activa 0,01
VLOTTENDE ACTIVA 28,99 26,49
Liquide middelen en gelijkgestelde 16,31 21,59
Terug te vorderen belastingen 2,14 2,84
Vorderingen en overige vlottende activa 10,53 2,06
TOTAAL VAN DE ACTIVA 4 246,06 3 941,48
LANGLOPENDE SCHULDEN -0,22
KORTLOPENDE SCHULDEN -103,13 -174,26
Financiële schulden op korte termijn -86,22 -150,60
Schulden voortvloeiend uit de aankoop van financiële activa -13,28 -18,90
Invorderbare belastingen -0,94 -2,18
Overige lopende schulden -2,69 -2,58
TOTAAL VAN DE SCHULDEN -103,35 -174,26
AANDEEL VAN DERDEN (minderheidsaandeelhouders) -0,04 -0,02
TOTAAL NETTOACTIVA 4 142,66 3 767, 21
BREDERODE N.V.
8
6.2.1. Private Equity Portefeuille
Inleiding
De Private Equity portefeuille van Brederode is in hoofdzaak samengesteld uit verbintenissen in partnerships van
bepaalde duur (10-12 jaar) die het vaakst de naam “Limited Partnership” of “Fonds” krijgen. Deze Fondsen worden enerzijds
samengesteld uit een beheerdersteam, de General Partner, bestaande uit een kleine groep ervaren professionals en
anderzijds uit institutionele beleggers, de Limited Partners, waartoe Brederode behoort via zijn dochterondernemingen.
Voor een periode die over het algemeen beperkt is tot vijf jaar, verbinden laatstgenoemden zich ertoe te voldoen aan de
opvragingen van de General Partner tot een maximumbedrag dat bekend staat als Commitment (toezegging). De General
Partner investeert de opgevraagde bedragen in verschillende projecten, die hij vervolgens beheert tot ze worden verkocht
(“exit”), meestal na een periode van 4 tot 7 jaar.
De Brederode groep neemt in fondsen deel die hoofdzakelijk gericht zijn op een buy-outstrategie. Die hebben als doel
door middel van een geschikte financiële hefboom (“leveraged buy-out”) een belang – in principe een meerderheidsbelang
– te nemen in al solide ondernemingen die een voorspelbare cashflow hebben en opportuniteiten voor uitbreiding of
consolidatie kennen.
Brederode analyseert eveneens alle opportuniteiten om naast de partnerships direct mee te investeren in bepaalde
veelbelovende projecten, parallel met bepaalde fondsen.
Elke beslissing om in een nieuw fonds te investeren, wordt pas genomen op het einde van een “due diligence” procedure die
systematisch gesprekken met de beheerders en het grondige ad hoc onderzoek van alle documenten behelst.
De voorafgaande onderzoeken betreffen in het bijzonder de kwaliteit en de cohesie van de bestuursploeg, de
investeringsstrategie en de marktopportuniteiten, prestaties in het verleden, de bron van de projecten, de verwachte
middelen om waarde te creëren en de perspectieven voor verkoop op termijn en de sociale, maatschappelijke en
milieuverantwoordelijkheid (MVO).
De opvolging van investeringen gebeurt op basis van gedetailleerde driemaandelijkse verslagen, de door een bedrijfsrevisor
nagekeken jaarrekeningen van de fondsen en directe en regelmatige contacten met de beheerders.
De Private Equity activiteiten van Brederode gaan terug tot 1992. Gezien zijn lange ervaring is Brederode in staat zich te
concentreren op de meest veelbelovende projecten en dit dankzij de beste beheerdersteams.
Door zijn activiteit in de Private Equity sector stelt Brederode risicokapitaal ter beschikking van privébedrijven om hen te
helpen in hun ontwikkeling en groei. Brederode geeft terzelfder tijd zijn eigen aandeelhouders de kans om indirect deel
te nemen aan beleggingen die een hoger dan gemiddeld rendement opleveren dan beursgenoteerde aandelen en in
principe alleen toegankelijk zijn voor institutionele actoren.
9
JAARVERSLAG 2024
Voordelen van de buy-outstijl
Van de beschikbare investeringsstijlen op de wereldwijde Private Equity markt richt Brederode zich bovenal op het
buy-outsegment. Deze keuze werd ingegeven door de volgende beweegredenen:
1. Afstemming van de belangen van de betrokken partijen
De belangen van de partijen worden optimaal op elkaar afgestemd dankzij de invoering van incentives om zowel de
fondsbeheerders als de leiding van de verworven vennootschappen te motiveren en zo de return on investment voor de
aandeelhouders te maximaliseren na een gemiddelde bezitsduur van 4 tot 7 jaar.
2. Waardecreatie op lange termijn
Aangezien de vennootschappen privébedrijven zijn of dat worden na hun overname kunnen hun directies strategische
initiatieven nemen die een tijdelijke rentabiliteitsverlaging tot gevolg hebben, om het valorisatieperspectief bij verkoop
aanzienlijk te verbeteren. Voor een beursgenoteerde vennootschap zijn dergelijke beslissingen soms moeilijk te nemen
omdat de markt ze veeleer kan opvatten als “profit warnings” (negatieve waarschuwingen met betrekking tot toekomstige
resultaten) dan als een positief signaal dat betere prestaties op lange termijn in het vooruitzicht stelt.
3. Optimalisering van de financiële hefboom
Ondernemingen die door Private Equity fondsen gesteund worden, kunnen opteren voor een optimale structuur “eigen
middelen-schulden” in het kader van hun businessplannen, en dit over hun volledige bezitsduur.
4. Nauwgezetheid en discipline
De Raad van Bestuur van een overgenomen vennootschap, doorgaans gecontroleerd door vertegenwoordigers van
de fondsbeheerder, focust op een reeks key performance indicators (KPI). Die KPI’s maken het mogelijk de evolutie van
de geldstromen, de operationele verbeteringen, het uitvoeringstempo van het businessplan enz. op te volgen en snel
eventuele tekortkomingen bij te sturen. Voor de investeerders bieden die praktijken een belangrijke bescherming in geval
van onrust, en terzelfder tijd stellen ze de kredietverstrekkers gerust. Ondernemingen die zich toeleggen op Private Equity,
kunnen snel reageren, wat een belangrijk concurrentievoordeel is.
5. Concentratie van talenten
Via incentives die transparant worden toegepast op basis van tastbare te leveren prestaties (IRR) slagen de fondsinrichters
erin de medewerking te verkrijgen van de beste talenten, zowel voor rekening van hun eigen organisatie als voor die van
de vennootschappen waarover ze de zeggenschap verwerven. Uiteindelijk komt dit hun beleggers ten goede.
BREDERODE N.V.
10
Prestatie
Het aandeel van de portefeuille Private Equity in de nettowinst van het boekjaar bedraagt € 295,89 miljoen, tegen
€ 58,81 miljoen in het voorgaande jaar.
De prestatie van Brederode in Private Equity tijdens de voorbije tien jaar, vastgesteld volgens de IFRS-standaarden en op
basis van de jaarlijkse nettokasstromen, kan als volgt worden samengevat:
(in miljoen €) 10 jaar 5 jaar 3 jaar 1 jaar
Waarde in het begin van het boekjaar 628,06 1 299,70 2 343,73 2 636,65
Kasgeldstromen -45,53 -56,39 -33,56 58,97
Waarde op het einde van de periode 2 873,57 2 873,57 2 873,57 2 873,57
IRR (Internal Rate of Return) (1) 16,6% 16,3% 6,5% 11,3%
(1) Interne rentabiliteit (IRR) van de Private Equity-portefeuille, berekend op de marktwaarde bij het begin en aan het einde van de periode, alsook de
nettokasgeldstromen op jaarbasis.
De waarden aan het begin en het einde van het boekjaar zijn de waarden die worden gebruikt in de IFRS-jaarrekening,
gebaseerd op voorlopige informatie die beschikbaar is op de balansdatum. Het verschil met de definitieve waarderingen is
verwaarloosbaar wat de verwachte prestatie betreft.
Evolutie van de portefeuille
(in miljoen €) 31 12 2024 31 12 2023
Private Equity in het begin van het boekjaar 2 636,65 2 487,51
Beleggingen 319,72 347,72
Desinvesteringen -409,57 -287, 8 6
Wijziging van de fair value (2) 326,77 89,28
Private Equity aan het einde van het boekjaar 2 873,57 2 636,65
(2) Inclusief € 9 miljoen aan gerealiseerde nettomeerwaarden op 31 december 2024, tegen een waardevermindering van € 1,63 miljoen een jaar eerder.
Evolutie van de niet-opgevraagde verbintenissen
(in miljoen €) 31 12 2024 31 12 2023
Verbintenissen in het begin van het boekjaar 1 198,09 1 254,86
Mutatie van bestaande verbintenissen -255,82 -345,00
Nieuwe verbintenissen (3) 252,32 288,24
Verbintenissen aan het einde van het boekjaar 1 194,59 1 198,09
(3) Tegen de historische wisselkoers.
11
JAARVERSLAG 2024
Nieuwe
verbintenissen
Beleggingen Desinvesreringen Resultaat
Azië/Pacific 24 10 11 -4
Europa 61 124 112 89
Verenigde Staten 167 186 286 210
Totaal 252 320 410 296
-50
0
50
200
250
100
150
300
350
RésultatsDésinvetissementsInvestissementsEngements nouveaux
450
400
24
10
11
112
286
89
210
-4
61
124
186
167
Geografische spreiding van Private Equity (in miljoen €)
BREDERODE N.V.
12
63%
59%
33%
38%
4%
3%
2024 12
2023 12
4%
66%68%
30%
28%
4%
2024 12
2023 12
64%
60%
34%
39%
2%
1%
2024 12
2023 12
USD
EUR
USD
EUR
68%
70%
30%
28%
2%
2%
2024 12
2023 12
Verenigde Staten
Europa
Verenigde Staten
Europa
Azië/Pacific Azië/Pacific
Andere Andere
63%
59%
33%
38%
4%
3%
2024 12
2023 12
4%
66%68%
30%
28%
4%
2024 12
2023 12
64%
60%
34%
39%
2%
1%
2024 12
2023 12
USD
EUR
USD
EUR
68%
70%
30%
28%
2%
2%
2024 12
2023 12
Verenigde Staten
Europa
Verenigde Staten
Europa
Azië/Pacific Azië/Pacific
Andere Andere
Geografische spreiding
Per munteenheid spreiding
Lopende investeringen
Lopende investeringen
Niet opgevraagde verbintenissen
Niet opgevraagde verbintenissen
13
JAARVERSLAG 2024
0
500
1000
1500
2000
2500
3000
3500
4000
4500
12/2024
2023202220212020201920182017201620152014201320122011201020092008200720062005
453
326
287
300
261
306
313
321
271
173
628
532
673
719
795
878
699
894
1049
1059
1300
991
1016
1555
2344
1198
2637
1195
2874
1255
2488
518
525
512
464
363
309
304
270
263
Niet-opgevraagde verbintenissen
Belegd bedrag
114
125
115
38
18
77
104
147
151
180
202
187
196
232
257
272
-64
-82
-99
-100
-35
-93
-90
-114
-82
-132
-138
-167
-219
-224
-316
-323
533
-505
366
-368
288
-378
410
-351
Uitkeringen
Opvragingen
Nettokasgeldstromen
20202019 20232021 2022 12/20242017 2018201620152014201320122011201020092008200720062005
-200
-600
-400
200
600
400
0
Evolutie van de kasgeldstromen (in miljoen euro)
Evolutie van de niet-opgevraagde verbintenissen en het uitstaande belegde bedrag (in miljoen €)
BREDERODE N.V.
14
De opvragingen van fondsen wordt gespreid in de tijd, meestal over vijf jaar, naarmate de manager zijn portefeuille aanvult.
Over het algemeen worden de financieringsbehoeften van de Private Equity portefeuille gedekt door de volgende bronnen:
- Gebruik van bestaande liquide middelen;
- Instroom van liquide middelen gegenereerd door desinvesteringen binnen de Private Equity portefeuille;
- Ontvangen dividenden;
- Kredietlijnen;
- Realisatie van een deel van de beursgenoteerde effectenportefeuille.
15
JAARVERSLAG 2024
2017
2%
2018
5%
2019
7%
2020
4%
2021
15%
2024
21%
2023
18%
2022
20%
<2017
8%
Growth
Growth
Co-investments
Co-investments
Venture Capital
Venture Capital
Secondary
Secondary
Buyout Buyout
56%
56%
16%
16%
20%
20%
2%
2%
6%
6%
2024 12
2023 12
64%
64%
6%
5%
20%
20%
1%
1%
9%
10%
2024 12
2023 12
2019
21%
2020
10%
2021
15%
2022
6%
2024
1%
2023
2%
2017
9%
2018
16%
<2017
20%
2017
2%
2018
5%
2019
7%
2020
4%
2021
15%
2024
21%
2023
18%
2022
20%
<2017
8%
Growth
Growth
Co-investments
Co-investments
Venture Capital
Venture Capital
Secondary
Secondary
Buyout Buyout
56%
56%
16%
16%
20%
20%
2%
2%
6%
6%
2024 12
2023 12
64%
64%
6%
5%
20%
20%
1%
1%
9%
10%
2024 12
2023 12
2019
21%
2020
10%
2021
15%
2022
6%
2024
1%
2023
2%
2017
9%
2018
16%
<2017
20%
Spreiding per inschrijvingsjaar in de fondsen (vintage)
Spreiding per beleggingsstijl
Lopende investeringen
Lopende investeringen
Niet opgevraagde verbintenissen
Niet opgevraagde verbintenissen
BREDERODE N.V.
16
Belangrijkste Private Equity portefeuillebeheerders (in miljoen €)
Beheerders Stand tegen de fair value Niet-opgevraagde
bedragen
Verbintenissen totaal
CARLYLE / ALPINVEST 183,90 80,91 264,81
EQT 176,12 50,75 226,87
HIG 109,54 102,76 212,30
ARDIAN 128,96 63,50 192,47
LCATTERTON 146,06 33,30 179,36
PSG 114,70 55,98 170,69
BAIN 95,39 50,59 145,99
GENSTAR 109,09 32,55 141,64
VISTA 95,99 40,99 136,98
ARLINGTON 106,29 18,35 124,64
BV 80,41 27, 45 107,87
AMERICAN SECURITIES 68,41 32,85 101,26
ALPINE 60,35 40,85 101,20
HARVEST 72,99 27,97 100,96
STONEPOINT 75,27 19,28 94,55
BC 84,92 8,70 93,61
GOLDMAN SACHS 46,00 37,03 83,03
PAI 53,06 21,39 74,45
UPFRONT 64,83 9,47 74,31
MONTAGU 43,44 29,59 73,03
CVC / GLENDOWER 39,34 33,54 72,89
MERCATO 62,24 10,40 72,64
JF LEHMAN 54,71 17, 21 71,92
HGGC 56,60 12,03 68,62
TRITON 52,34 15,66 68,00
ANDERE 692,63 321,48 1 014,11
TOTAAL 2 873,57 1 194,59 4 068,16
De 25 belangrijkste beheerders in de lijst hierboven vertegenwoordigen 75% van de totale verbintenissen.
De evaluatie hierboven is gebaseerd op niet-geauditeerde waarderingen per 31 december 2024, die 85% van de uitstaande
bedragen dekken.
17
JAARVERSLAG 2024
6.2.2. Portefeuille van beursgenoteerde deelnemingen
De portefeuille beursgenoteerde effecten genereerde een winst (inclusief nettodividenden) van € 125,09 miljoen in 2024
tegen € 182,12 miljoen het vorige boekjaar. De nettodividenden bedroegen € 27,70 miljoen gedurende het jaar, vergeleken
met € 26,55 miljoen het jaar daarvoor.
Gedurende het boekjaar werden posities geopend in Microsoft, Siemens en Experian. De posities in LVMH en Alphabet (C)
werden versterkt, terwijl de posities in Samsung, Nestlé, Sanofi en Unilever werden afgebouwd. De posities in Sofina, Prosus
en Alibaba werden verkocht. Er werd een dividend in aandelen ontvangen van Iberdrola.
Evolutie van de portefeuille
(in miljoen €) 31 12 2024 31 12 2023
Beursgenoteerde effecten in het begin van het boekjaar 1 276,68 1 118,89
Beleggingen 152,53 30,49
Desinvesteringen -184,60 -28,52
Wijziging van de fair value 97, 85 155,82
Genoteerde effecten aan het einde van het boekjaar 1 342,45 1 276,68
Op 31 december 2024 werd het aandeel Mastercard heringedeeld van de categorie “Technologie” naar de categorie
“Financiële diensten”, wat beter overeenstemt met de activiteitensector van het bedrijf.
13%
5%
27%
37%
16%
17%
19%
16%
16%
15%
9%
10%
2024 12
2023 12
CHF
CAD
GBP
USD
EUR
9%
7%
45%
48%
31%
29%
9%
11%
6%
5%
2024 12
2023 12
Andere
Verbruiks-
goederen
Investeringen-
maatschappijen
Electriciteit
Gezonheids-
zorgen
Technologie
Verdeling van de portefeuille
beursgenoteerde effecten per sector
Verdeling van de portefeuille van
genoteerde effecten per valuta
BREDERODE N.V.
18
25%
20%
15%
10%
5%
0%
-5%
-10%
-15%
-20%
-25%
Mastercard
+32%
Alphabet
+43%
Intel
-57%
Samsung
Electronics (GDR)
-19%
Microsoft
+5%
Relx
+24%
LVMH
-15%
Iberdrola
+17%
Experian
-6%
Novartis
+6%
Unilever
+30%
Nestlé
-19%
Brederode
+11%
Siemens
+11%
Sano
+8%
Enel
+9%
Royal Bank
of Canada
+30%
Technologie
+8%
Financiële diensten
+27%
Verbruiks-
goederen
-+3%
Electriciteit
+13%
Gezonheidszorgen
+7%
Andere
+9%
Totale prestatie over het boekjaar (incl. dividenden)
19
JAARVERSLAG 2024
Samenstelling van de beursgenoteerde aandelenportefeuille
Effecten 31 12 2023 Aankopen
(Verkopen)
Variatie
van de fair
value
31 12 2024 Prestatie (1) Aantal
aandelen
Toewijzing
(in miljoen €)
Technologie 355,32 -13,72 24,22 365,83 8,2% 27,3%
Alphabet (C) 103,38 9,92 48,67 161,97 43,3% 883 611 12,1%
Relx 84,72 18,89 103,61 24,3% 2 367 465 7,7%
Microsoft 45,50 2,25 47,75 5,4% 117 70 0 3,6%
Samsung Electronics (GDR) 79,70 -32,85 -16 ,11 30,74 -19,1% 35 090 2,3%
Intel 51,25 -29,50 21,75 -56,9% 1 127 000 1,6%
Prosus 22,62 -23,20 0,58 2,6%
Alibaba 13,65 -13,09 -0,56 -2,8%
Financiële diensten 182,25 24,97 52,84 260,06 26,9% 19,4%
Mastercard 121,18 37,95 159,13 31,9% 313 950 11,9%
Royal Bank of Canada 61,07 16,30 77,37 30,2% 667 300 5,8%
Experian 24,97 -1,41 23,56 -5,7% 567 000 1,8%
Electriciteit 196,13 4,88 15,22 216,23 12,9% 16,1%
Iberdrola 103,58 (2) 4,88 13,07 121,54 16,6% 9 138 166 9,1%
Enel 92,54 2,15 94,69 8,6% 13 751 056 7,1%
Verbruiksgoedren 217, 30 4,31 -12,89 208,72 -3,1% 15,5%
Unilever 79,85 -9,26 18,35 88,94 30,1% 1 620 684 6,6%
LVMH 66,39 28,30 -15,64 79,06 -15,1% 124 403 5,9%
Nestlé 71,07 -14,74 -15,60 40,72 -19,5% 511 872 3,0%
Andere 205,08 -42,51 14,53 177,10 9,2% 13,2%
Brederode 122,38 (3) -1,55 12,88 133,71 10,7% 1 204 575 10,0%
Siemens 38,96 4,43 43,39 11,4% 230 101 3,2%
Sofina 82,69 -79,91 -2,78 -2,9%
Gezondheidszorgen 120,60 -10,00 3,92 114,52 7,2% 8,5%
Novartis 75,08 2,12 77, 20 6,0% 819 200 5,8%
Sanofi 45,52 -10,00 1,80 37,32 7,5% 398 100 2,8%
TOTAAL 1 276,68 -32,07 97, 85 1 342,45 10,1% 100,0%
(1) Indicatief rendement over het boekjaar, rekening houdend met de ontvangen nettodividenden.
(2) Dividend in natura.
(3) Terugbetaling van kapitaal of gelijkgesteld.
BREDERODE N.V.
20
6.3. Financiële structuur
Aan het einde van het boekjaar meldden Brederode en zijn dochterondernemingen een netto financiële schuldenlast van € 69,91
miljoen (tegen € 129,01 miljoen eind vorig boekjaar). Zij beschikten over € 350 miljoen aan bevestigde kredietlijnen (ongewijzigd).
6.4. Transacties tussen verbonden partijen
Er vonden in het betrokken boekjaar geen transacties tussen verbonden partijen plaats die een aanzienlijke impact hadden
op de financiële situatie en de resultaten van Brederode of van zijn dochterondernemingen.
6.5. Wet betreffende de transparantievereisten
Op 2 november 2020 ontving Brederode een kennisgeving van de Stichting Administratiekantoor (STAK) Holdicam, gebaseerd op de
groothertogelijke wet en verordening van 11 januari 2008 betreffende de transparantievereisten voor instellingen die effecten uitgeven.
Volgens de bepalingen en op de datum van deze kennisgeving bleef de uiteindelijke controle van Brederode nv bij STAK
Holdicam, dat 100 % eigenaar was van Holdicam nv. Holdicam nv had op zijn beurt 58,18 % van Brederode nv in handen.
Op 31 december 2024 bezat Geyser nv, een indirecte dochteronderneming van Brederode nv, nog altijd 4,11 % van Brederode nv.
6.6. Activiteiten op het gebied van onderzoek en ontwikkeling
Er waren geen activiteiten op het gebied van onderzoek en ontwikkeling.
6.7. Gebeurtenissen na de rapporteringsperiode
Er hebben na het afsluiten van de rapporteringsperiode geen gebeurtenissen plaatsgevonden die een significante impact
hadden op de financiële situatie en de resultaten van Brederode.
6.8. Voorstel tot uitkering aan de aandeelhouders
De raad van bestuur blijft een beleid volgen gericht op een regelmatige groei van de uitkeringen ten gunste van de
aandeelhouders. Hij wil op de volgende algemene vergadering van 14 mei 2025 aan elk aandeel Brederode € 1,37
toekennen tegenover € 1,29 het vorige jaar, een toename 6%. Zoals vorig jaar zou die uitkering ingehouden worden op de
uitgiftepremie. In geval van goedkeuring zou ze op 21 mei 2025 betaalbaar worden gesteld.
Met toepassing van artikel 97 (3) van de wet van 4 december 1967 zal deze verdeling niet aan een inhouding aan de
bron worden onderworpen in het groothertogdom Luxemburg. De staat waarin elke aandeelhouder verblijft, bepaalt
immers soeverein en volgens zijn eigen regels de aard van de winstuitkering en de belastingregeling waaraan hij zijn
belastingplichtigen wenst te onderwerpen.
21
JAARVERSLAG 2024
6.9. Vooruitzichten
Gezien zijn maatschappelijk doel als internationaal investeerder in risicokapitaal zullen de resultaten van Brederode ook
in de toekomst worden beïnvloed door de evolutie van een wereldwijde geopolitieke en economische conjunctuur. Het
risicobeheersingsbeleid van Brederode, de kwaliteit van zijn activa en de diversificatie ervan naar geografie, valuta en
beleggingsstijl blijven van cruciaal belang.
Met een economische groei die waarschijnlijk zwak zal blijven en een terugkeer naar volatiliteit op de financiële markten, zijn de
vooruitzichten voor 2025 moeilijk in te schatten. Veranderingen in het monetaire en handelsbeleid zullen uiteraard van invloed
zijn op de prestaties van de beleggingsportefeuilles van Brederode.
We blijven vertrouwen in de kracht van onze Private Equity portefeuille en optimistisch over de kasstroomvooruitzichten. In een
omgeving die gekenmerkt wordt door geopolitieke onzekerheden en handelsspanningen blijven we echter uiterst selectief in
onze keuze en opvolging van nieuwe General Partners, waarbij we de voorkeur geven aan sectoren met een sterke zichtbaarheid
op groei en een veerkrachtig vermogen om kasstromen te genereren.
Wat de portefeuille van beursgenoteerde effecten betreft, versterken de transacties in 2024 de intrinsieke kwaliteiten, de
groeivooruitzichten en de rol van deze portefeuille als pijler van de liquiditeit van Brederode. We hebben er alle vertrouwen in dat
deze portefeuille op lange termijn aantrekkelijke rendementen zal blijven opleveren.
De Raad van Bestuur behoudt het vertrouwen in het succes van het gebruikte bedrijfsmodel en de specifieke strategie van de
onderneming. Hij zweert bij een beleid dat gericht is op geleidelijk toenemende distributies ten gunste van de aandeelhouders.
6.10. Belangrijkste eigenschappen van de interne controlesystemen en risicobeheersing
Voorafgaande opmerkingen
Er bestaat geen directiecomité noch specifieke functie van interne auditor. Gezien de omvang van de groep Brederode en
de gerichte aard van haar activiteiten wordt het risicobeheer aan de uitvoerende bestuurders zelf toevertrouwd. De functie
van interne auditor heeft geen bestaansreden aangezien de uitvoerende bestuurders nauw betrokken zijn en persoonlijk
de transacties voor rekening van de vennootschap overzien.
De interne controlefuncties worden waargenomen door enerzijds de uitvoerende bestuurders en anderzijds door het
Audit-, Governance- en Risicocomité waarvan geen enkel lid een uitvoerende functie uitoefent. De totale filosofie berust
op ethische, integriteits- en competentiewaarden die voor elke deelnemende partij vereist zijn en die de basis van de groep
en van haar werkwijze vormen.
BREDERODE N.V.
22
6.10.1. Controleomgeving
De controleomgeving wordt hoofdzakelijk bepaald door de wetten en reglementen van de twee landen waarin de groep
dochterondernemingen heeft (Luxemburg en Groot-Brittannië) en door de statuten van elke betreffende vennootschap.
Eén persoon staat intern in voor de boekhouding van de diverse vennootschappen. Terzelfder tijd handelt Alter Domus
Alternative Asset Fund Administration S.à r.l. als “central administration agent” voor dochteronderneming Brederode
International s.à r.l. SICAR. In die hoedanigheid oefent deze vennootschap controle uit op de boekhouding en de evaluatie
van de Private Equity portefeuille. Een uitvoerend bestuurder staat in voor het financieel beheer.
6.10.2. Beleid inzake risicobeheersing
De strategische en operationele doelen en de doelstellingen wat de betrouwbaarheid van zowel de interne als de externe
financiële informatie betreft, worden bepaald door de uitvoerende bestuurders en goedgekeurd door de Raad van bestuur.
De uitvoering van deze doelstellingen via de verschillende dochterondernemingen wordt periodiek gecontroleerd door
het Audit-, Governance- en Risicocomité.
Marktrisico’s
a) Valutarisico’s
Het valutarisico is het risico dat de waarde van een financieel instrument schommelt als gevolg van de
wisselkoerswijzigingen.
De blootstelling aan het valutarisico houdt rechtstreeks verband met de bedragen die belegd zijn in financiële instrumenten
die in andere valuta dan de euro zijn genoteerd en wordt beïnvloed door het wisselafdekkingsbeleid dat wordt toegepast
door Brederode en zijn dochterondernemingen.
Het uitstaande bedrag van de valutatermijntransacties met het oog op het beperken van de valutarisico’s wordt
gewaardeerd tegen de reële waarde van deze hedging-instrumenten en wordt in de balans opgenomen onder de post
“afgeleide instrumenten” van de vlottende financiële activa (verplichtingen).
Het effect van de mutaties van de reële waarde van de hedging-instrumenten komt tot uitdrukking in de mutatie van de
reële waarde van de directe dochteronderneming van Brederode.
b) Renterisico’s
Bij de financiële activa is het mutatierisico van de reële waarde die rechtstreeks gekoppeld is aan de rente niet significant
daar nagenoeg alle activa instrumenten van het eigen vermogen zijn.
Bij de financiële verplichtingen is het risico van de reële waarde beperkt tot de korte looptijd van de financiële schulden.
23
JAARVERSLAG 2024
c) Overige prijsrisico’s
Het prijsrisico wordt bepaald als het risico dat de waarde van een financieel instrument schommelt omwille van
veranderingen in de marktprijs.
i. Genoteerde portefeuille
Voor de portefeuille genoteerde effecten wordt het koersschommelingsrisico dat gekoppeld is aan de schommelingen van
de beurskoers bepaald door de koersvolatiliteit op de beurzen waarop de groep actief is.
Het beleid van de groep is erop gericht om een diversificatie te behouden op deze beurzen die zeer liquide en meestal
minder volatiel zijn dan de zogenaamde opkomende markten. Het koersrisico van de genoteerde activa is meestal
beperkt dankzij de zowel geografische als sectorale diversificatie van de portefeuille. De evolutie van de spreiding van de
portefeuille van beursgenoteerde effecten per munt is hier eerder vermeld.
ii. Private Equity portefeuille
Voor de Private Equity portefeuille zijn de statistische studies en de theorieën niet eenduidig over de vraag of hun volatiliteit
hoger of lager is dan die van de genoteerde markten. Bij de aan- en verkooptransacties worden de toegepaste prijzen
duidelijk beïnvloed door ratio’s van het type EV/EBITDA die op de genoteerde markten worden opgetekend. Deze
overeenkomsten in de waarderingsbasis verklaren grotendeels een belangrijke correlatie tussen de prijsschommelingen van
deze twee markten. De recente ervaring van de financiële crisis die in 2008 uitbrak, bevestigde dat de waarderingen van de
Private Equity portefeuille stabieler zijn dan die van de portefeuille met genoteerde effecten. Het prijsrisico dat gekoppeld is
aan de Private Equity portefeuille wordt eveneens afgezwakt door zijn bijzonder grote diversificatie. Het grote aantal General
Partners waarmee Brederode samenwerkt, vormt een eerste diversificatieniveau. Het tweede diversificatieniveau wordt
gevormd op het niveau van elk fonds dat zijn investeringen meestal over een vijftien- tot twintigtal verschillende projecten
spreidt. De evolutie van de geografische spreiding van de Private Equity portefeuille wordt hierboven weergegeven.
iii. Aandelenopties
Het prijsrisico wordt rechtstreeks weerspiegeld in de prijzen van de aandelenoptiemarkten. Een hogere volatiliteit op de
aandelenmarkten wordt vertaald in hogere optiepremies. Het prijsrisico van dit type transactie wordt dagelijks opgevolgd.
iv. Analyse van de gevoeligheid van de overige prijsrisico’s
a. Genoteerde portefeuille
De waarde van de portefeuille hangt af van de evolutie van de beurskoersen, die per definitie moeilijk voorspelbaar is.
b. Private Equity portefeuille
De waarde van deze portefeuille kan eveneens worden beïnvloed door de schommelingen van de waarderingen op de
genoteerde markten. Deze invloed wordt evenwel getemperd door de volgende punten:
BREDERODE N.V.
24
- het streefdoel om waarde te creëren is gesitueerd op langere termijn,
- de beheerder kan sneller en efficiënter beslissingen nemen om een situatie die verslechtert, bij te sturen,
- het belang van de beheerders komt ons inziens beter overeen met dat van de beleggers.
Kredietrisico
Dit is het risico dat een tegenpartij van een financieel instrument zijn verplichtingen niet nakomt en de andere partij als
gevolg daarvan een financieel verlies lijdt.
Als belegger in genoteerde aandelen bestaat het voornaamste kredietrisico uit het vermogen van onze tussenpersonen
om de goede afloop van onze aan- en verkooptransacties te waarborgen. Dit risico wordt in principe geëlimineerd door
het betalingssysteem van “levering tegen betaling”.
Voor aandelenopties moet de groep Brederode haar kwaliteit als eventuele debiteur aantonen zodat ze op de over the counter
markt die voorbehouden is voor institutionele beleggers met een erkende competentie en solvabiliteit, actief kan zijn als
emittent. Als emittent van aandelenopties zijn het onze tegenpartijen die het kredietrisico op dit type transactie nemen.
De bankdeposito’s vormen in feite het belangrijkste kredietrisico dat onze groep loopt. We spannen ons in om de kwaliteit
van onze bankiers permanent te controleren.
Effectendepots houden eveneens een kredietrisico in, ook al zijn deze effecten in principe altijd gescheiden van het
eigen vermogen van de financiële instellingen waaraan de bewaring van de portefeuille beursgenoteerde effecten
is toevertrouwd.
Liquiditeitsrisico
Het liquiditeits- en financieringsrisico is het risico dat een entiteit moeilijkheden ondervindt om de nodige financiële
middelen samen te brengen om haar verbintenissen na te komen. Een kenmerk van een Private Equity belegging is dat de
belegger geen controle heeft over de liquiditeit van de beleggingen. De beheerder neemt als enige de beslissingen om
te beleggen of te verkopen. Er bestaat een secundaire markt voor deelnemingen in Private Equity fondsen, maar deze is
beperkt en de verkoopprocedure is relatief lang en duur. De evolutie van de niet-opgevraagde verbintenissen van de groep
tegenover de Private Equity fondsen wordt aandachtig opgevolgd om de kasstromen optimaal te kunnen beheren.
De genoteerde effectenportefeuille bestaat uit minderheidsbelangen met een grote liquiditeit en kan belangrijke
bewegingen in het kasgeld die de niet-genoteerde portefeuille oplevert, opvangen.
Bij het beheer van het liquiditeitsrisico wordt tevens rekening gehouden met bankkredietlijnen die makkelijker toegankelijk
zijn en waaraan betere voorwaarden verbonden zijn als gevolg van het voorhanden zijn van een omvangrijke portefeuille
beursgenoteerde aandelen. De groep zorgt ervoor dat haar financiële schuldenlast onder het bedrag van de bevestigde
kredietlijnen ligt.
25
JAARVERSLAG 2024
Kasgeldstroomrisico op basis van de rente
Het gaat om het risico dat de toekomstige kasgeldstromen ongunstig worden beïnvloed door schommelingen van de
marktrente. Dat risico is niet van toepassing op Brederode.
6.10.3. Controleactiviteiten
De uitvoerende bestuurders die eveneens in de Raden van Bestuur van de belangrijkste dochterondernemingen zetelen,
voeren een permanente en nagenoeg dagelijkse controle uit. Bovendien komen de uitvoerende bestuurders ten minste
een keer per maand samen met het leidinggevende team om de financiële situatie, de portefeuille, de waardering
van de activa, de algemene opvolging van de activiteiten, de financieringsbehoeften, de risicobeoordeling, de nieuwe
engagementen, enz. gedetailleerd te bestuderen. Vermits de financiële activa altijd worden bewaard door een derde bank,
trustees, enz., worden de risico’s van onachtzaamheid, fouten of interne fraude aanzienlijk beperkt.
Met ingang van 1 januari 2019 werd dochteronderneming Brederode International S.à r.l. die de Private Equity portefeuille
van de groep in handen heeft, omgevormd tot Société d’Investissement à Capital à Risque (SICAR- Beleggingsmaatschappij
in risicokapitaal) en wordt voortaan als zodanig rechtstreeks gereguleerd door de Commission de Surveillance du Secteur
Financier (CSSF – Commissie voor de Bewaking van de Financiële Sector). De betrokken dochteronderneming doet een
beroep op Alter Domus Depositary Services S.à r.l., die optreedt als “professionele depositaris van andere activa dan
financiële instrumenten”. Alter Domus Alternative Asset Fund Administration S.à r.l. handelt als central administration agent
voor dochteronderneming Brederode International s.à r.l. SICAR. Aangezien de boekhouding ook intern wordt gevoerd,
betekent de opdracht van Alter Domus een versterking van de controleactiviteiten.
6.10.4. Informatie, communicatie en aansturing
De betrouwbaarheid, beschikbaarheid en relevantie van de boekhoudkundige en financiële informatie wordt op het
eerste niveau rechtstreeks door de uitvoerende bestuurders gewaarborgd en vervolgens door het Audit-, Governance- en
Risicocomité. Teneinde de kwaliteit van de informatie permanent aan te passen, wordt er bijzondere aandacht besteed
aan opmerkingen of vragen die niet enkel afkomstig zijn van de controleautoriteiten, maar ook van aandeelhouders en
financiële analisten. Het onderhoud en de aanpassingen van de informaticasystemen zijn met contracten toevertrouwd
aan externe leveranciers van informaticadiensten. De uitvoerende bestuurders waken over de kwaliteit van de aldus
geleverde diensten en kijken erop toe dat het niveau van afhankelijkheid tegenover deze dienstverleners aanvaardbaar
blijft. De veiligheid van de informaticasystemen wordt gemaximaliseerd dankzij het gebruik van de op dit vlak beschikbare
technische procedés: toegangsrecht, back-up, antivirus, enz. De uitvoerende bestuurders staan in voor de voorbereiding,
controle en verspreiding van informatie, nadat ze deze aan de Raad van Bestuur, de externe juridische adviseur en de
bedrijfsrevisor hebben voorgelegd.
6.10.5. Externe controle
Brederode stelde een erkende bedrijfsrevisor aan, zijnde Forvis Mazars, een erkend revisorenkantoor met maatschappelijke
zetel te 1882 Luxembourg, 5, rue Guillaume J. Kroll, bij het Handels- en vennootschapsregister ingeschreven onder het
nummer B 159.962. Forvis Mazars en de heer Guillaume BROUSSE die deze vennootschap vertegenwoordigt, zijnaangesloten
bij het Institut des Réviseurs d’Entreprises (Instituut van Bedrijfsrevisoren) en zijn erkend door de Commission de Surveillance
du Secteur Financier (de Commissie voor de Bewaking van de Financiële Sector).
BREDERODE N.V.
26
6.11. Verslag over duurzame ontwikkeling
In 2024 heeft Brederode de principes van haar bestuurscharter met betrekking tot duurzaamheid volledig en systematisch
toegepast.
6.11.1. Private Equity
Nieuwe verbintenissen
De due diligence op nieuwe fondsen omvatte dit jaar een onderzoek van het duurzaamheidsbeleid van de General Partners.
Deze werden allemaal op zijn minst bevredigend bevonden.
Het is zelfs zo dat in 2024:
- 100% van de Private Equity verbintenissen werd gedaan bij General Partners die een duurzaamheidsbeleid hadden
aangenomen;
- Brederode voor elke verbintenis een side letter kreeg waarin werd bevestigd dat bepaalde soorten investeringen die niet
voldeden aan het duurzaamheidsbeleid van Brederode verboden waren
1
;
- Voor fondsen gevestigd in de Europese Unie werd twee derde van de verbintenissen aangegaan in fondsen die in
aanmerking komen voor artikel 8 van de Sustainable Finance Disclosure Regulation (SFDR).
Bestaande investeringen
Er werd een onderzoek uitgevoerd bij alle General Partners waarmee Brederode actieve relaties
2
onderhoudt: dit onderzoek
bevestigde dat ze allemaal een duurzaamheidsbeleid hadden aangenomen. Aangezien de rapporteringsformaten sterk
verschillen van bedrijf tot bedrijf en van regio tot regio, blijft het moeilijk om uitgebreide geconsolideerde gegevens te verstrekken
over de Private Equity portefeuille als geheel. Desalniettemin heeft een beoordeling van het beleid en andere documenten die
door de General Partners zijn verstrekt, de volgende gegevens met betrekking tot duurzame ontwikkeling opgeleverd:
POL (1) REP (2) REF.UNPRI (3) SIGN.UNPRI (4) ESG DCI (5) SBT (6)
Verenigde Staten 100% 67% 59% 30% 30% 15%
Europa 100% 100% 100% 92% 83% 92%
Azië-Pacific 100% 100% 100% 100% 50%
Totaal 100% 78% 73% 51% 44%
39%
Bovenstaande tabel bevat geaggregeerde gegevens over de Private Equity portefeuille van Brederode voor alle actieve
relaties, uitgesplitst naar vestigingsplaats van de General Partner. De kolomkoppen worden als volgt toegelicht:
1 Brederode niet investeert in nucleaire, chemische of biologische wapens, clusterbommen, conflictdiamanten, mensenhandel, kinderarbeid of
illegale drugs, niet deelneemt aan belastingontduiking en niet investeert in landen die door de Financial Action Task Force (FATF) als ‘hoog risico’ zijn
aangemerkt.
2 D.w.z. wanneer Brederode heeft ingeschreven op het meest recente fonds (deze actieve relaties vertegenwoordigen ongeveer 85% van de
nettowaarde van de Private Equity investeringsportefeuille).
27
JAARVERSLAG 2024
1. Beleid: de General Partner heeft een duurzaamheids-, ESG- (Environmental, Social and Governance) of verantwoord
beleggingsbeleid;
2. Rapportage: naast dit beleid rapporteert de General Partner regelmatig over duurzaamheidskwesties die van toepassing
zijn op de portefeuille;
3. Verwijzing naar UN PRI: de General Partner verwijst naar de United Nations Principles for Responsible Investment (“UN PRI”)
in haar duurzaamheidskader;
4. Ondertekenaar van UN PRI: de General Partner heeft de UN PRI formeel ondertekend;
5. Initiatief tot convergentie van de ESG-gegevens: de General Partner neemt deel aan het initiatief van de Institutional
Limited Partners Association (“ILPA”) om ESG-gegevens te verzamelen en te standaardiseren;
6. Gebruik van SBT: de General Partner moedigt een of meer bedrijven in zijn portefeuille aan om Science Based Targets
(“SBT”) met betrekking tot het klimaat aan te nemen.
In principe geldt: hoe verder naar rechts in de tabel, hoe strenger de duurzaamheidscriteria. Europese General Partners zijn
verder gevorderd op het gebied van duurzaamheid dan hun Amerikaanse tegenhangers, maar over het algemeen zijn de
resultaten zeer bemoedigend en is duurzaamheid een prioriteit voor de overgrote meerderheid van de actieve General
Partners. Brederode stelt zich tot doel om deze bedrijven aan te moedigen hun duurzaamheidsinitiatieven voort te zetten.
Brederode bekijkt een aantal zogenaamde ‘groene’ fondsen (bv. artikel 9 SFDR-fondsen), die een diepgaande positieve
impact willen hebben op milieuaangelegenheden. Aangezien dit een nieuwe subsector van de Private Equity industrie is,
bevinden we ons, volgens de gebruikelijke voorzichtige aanpak van Brederode, in de fase van gegevensverzameling: deze
bedrijven staan nog in de kinderschoenen en het is moeilijk om ze te beoordelen op basis van korte of onbestaande track
records, met recent gevormde teams.
Op het gebied van sociale en maatschappelijke impact zien we positieve trends ontstaan in de Private Equity sector. We
zien met name een recente toename van het aantal General Partners die hun aandelenparticipatie uitbreiden naar een
zeer groot deel van de werknemers van de overgenomen bedrijven, soms zelfs naar al hun werknemers. We zien ook de
nadruk komt te liggen op diversiteit, billijkheid en inclusie, met name onder Amerikaanse General Partners. Met het oog
op de werkgelegenheidsproblematiek in bedrijven die door Private Equity fondsen worden gesteund, moedigen wij de
General Partners aan om de totale nettowerkgelegenheidscreatie in hun bedrijven tijdens de investeringsperiode in kaart
te brengen en hierover te rapporteren.
Op het gebied van bestuur bevorderen de General Partners in belangrijke mate best practices in hun bedrijven, aangezien
bestuur wordt gezien als een sleutelfactor voor prestaties en risicobeperking. Zo worden belangenconflicten over het
algemeen goed beheerst en neemt de genderdiversiteit in de raden van bestuur toe. Het op één lijn brengen van de
belangen van de General Partners, de bedrijven waarin zij investeren, de Limited Partners zoals Brederode en andere
belanghebbenden zoals werknemers en regelgevers, is essentieel voor het genereren van de solide rendementen die wij
nastreven. Goed bestuur is een onmisbaar onderdeel van een succesvolle afstemming van de belangen.
Toch is er op deze gebieden nog ruimte voor verbetering en Brederode zal zich in haar vergaderingen en besprekingen
met General Partners blijven inzetten voor best practices.
BREDERODE N.V.
28
6.11. 2. Beursgenoteerde ondernemingen
De bedrijven in de portefeuille van beursgenoteerde effecten zijn allemaal grote multinationals met een sterk
duurzaamheidsbeleid. Brederode streeft er niet naar om bepaalde soorten investeringen uit te sluiten, maar eerder om
ervoor te zorgen dat bij elke investering het duurzaamheidsniveau van het bedrijf verbetert.
Bovendien heeft Brederode zich actief opgesteld door zich enkele jaren geleden volledig terug te trekken uit de grote
olie- en gasbedrijven en door Iberdrola sinds 2005 te steunen, in de veronderstelling (die vandaag nog steeds geldt) dat
investeren in de energietransitie een belangrijke rendementsfactor zou zijn. In de afgelopen jaren hebben we op dezelfde
basis Enel aan onze portefeuille toegevoegd. Deze twee ondernemingen worden algemeen gerekend bij de grootste en
meest succesvolle investeerders op het gebied van energietransitie.
Op basis van een beoordeling door derden worden de 16 ondernemingen
3
in de portefeuille eind 2024 beschouwd als
koplopers op het gebied van duurzaamheid ten opzichte van hun peers. De helft van deze ondernemingen is in alle drie
de categorieën tegelijkertijd koploper, wat de algehele zeer duurzame kwaliteit van de portefeuille aantoont.
Leefmilieu Sociaal Goed bestuur
Leader 15 11 14
Boven het gemiddelde 5 1
Onder het gemiddelde 1 1
Laatste kwartiel
De identificatie van de twee ondernemingen waarvan de prestaties onder het gemiddelde blijven, brengt ons ertoe om
hun behandeling van deze aangelegenheden van nabij op te volgen, om te bepalen of ze er mettertijd in zullen slagen
om deze zwakke punten te verhelpen. Als dat niet het geval is, zullen deze overwegingen worden meegenomen in
toekomstige investerings- en desinvesteringsbeslissingen.
6.11.3. Interne organisatie
Wat de organisatie van Brederode zelf betreft, zorgen de beperkte omvang en de nadruk op efficiëntie ervoor dat de
negatieve impact op het milieu zeer beperkt blijft.
Indien verplaatsingen absoluut noodzakelijk zijn voor het beheer van de Private Equity portefeuille, worden ze
geoptimaliseerd om een maximale impact te garanderen door zoveel mogelijk vergaderingen qua tijd en plaats
te groeperen.
Het gebruik van papier is de afgelopen jaren ook aanzienlijk teruggedrongen, omdat de omvangrijke juridische documenten
met betrekking tot fondsverplichtingen en de meeste interne documentatie van de groep nu gedigitaliseerd zijn.
3 Met uitsluiting van Brederode zelf.
29
JAARVERSLAG 2024
6.11.4. Duurzaamheidsdoelstellingen
De belangrijkste duurzaamheidsdoelstellingen van Brederode voor 2025 zijn gericht op de Private Equity portefeuille, die
ongeveer twee derde van de activa van de groep vertegenwoordigt. Deze doelstellingen zijn om General Partners die geen
duurzaamheidsverslag uitbrengen, aan te moedigen er een te publiceren en om door te gaan met het verzamelen van
gegevens over de nettogroei van het aantal arbeidsplaatsen in de ondernemingen die worden gesteund door de Private
Equity Fondsen waarin wij investeren.
Luxemburg, 13 maart 2025
Voor de Raad van bestuur
Luigi Santambrogio, Gedelegeerd bestuurder Nicolas Louis Pinon, Uitvoerend bestuurder, CFO
BREDERODE N.V.
30
7. Notering van de Brederode-effecten
Financiële instrumenten
Het aandeel Brederode wordt verhandeld op de gereglementeerde markten van Euronext Brussel (ticker BREB) en de
Beurs van Luxemburg (ticker BREL). Alle aandelen zijn vrij verhandelbaar. De aandelen Brederode zijn gewone aandelen die
allemaal dezelfde rechten genieten. Elk aandeel geeft op dezelfde manier recht op dividenden en deling in de reserves in
geval van liquidatie of vermindering van het eigen vermogen. Elk aandeel geeft op een gelijke manier stemrecht tijdens de
algemene vergaderingen van Brederode. De aandelen zijn verplicht gedematerialiseerd. Geen enkele aandeelhouder mag
verzoeken om zijn/haar aandelen om te zetten in aandelen op naam of aandelen aan toonder.
Beurskapitalisatie
Eind 2024 bedroeg de beurskapitalisatie van Brederode € 3 353 miljoen tegenover € 2 977 miljoen een jaar eerder.
Beurskoers en liquiditeit
De koers van het Brederode aandeel is 9,3% gestegen tijdens het boekjaar. Rekening houdend met het distributie van € 1,29
in mei 2024 bedraagt het totale rendement 10,5%.
Het transactievolume was 1,38 miljoen aandelen (tegenover 1,32 miljoen en 2023) of een gemiddeld dagelijks volume van
5 380 aandelen (tegen 5 183 vorig jaar).
31
JAARVERSLAG 2024
0
500 000
1 000 000
1 500 000
2 000 000
2 500 000
3 000 000
60
70
80
90
100
110
120
130
140
12/202411/202410/202409/202408/202407/202406/202405/202404/202403/202402/202401/2024
4 000 000
3 500 000
Evolutie van de beurskoers van het aandeel Brederode (€) en dag volume (aantal aandelen) op de
gereglementeerde markten Euronext Brussels vanaf 1 januari
Dag volume (aantal aandelen)
Beurskoer (€)
BREDERODE N.V.
32
8. Individuele financiële staten op 31 december 2024
8.1. Individueel overzicht van de nanciele situatie
(in miljoen €) Notes 31 12 2024 31 12 2023
VASTE ACTIVA 4 143,57 3 767,95
Dochterondernemingen tegen de fair value (1) 4 143,57 3 767,95
VLOTTENDE ACTIVA 0,15 0,17
Overige vlottende activa 0,13 0,15
Geldmiddelen en kasequivalenten 0,02 0,01
TOTAAL DER ACTIVA 4 143,72 3 768,11
TOTAAL EIGEN VERMOGEN 4 142,66 3 767,21
Geplaatst kapitaal 182,71 182,71
Uitgiftepremies (2) 490,67 528,47
Wettelijke reserve 9,83 8,40
Over te dragen resultaten 3 046,19 2 813,97
Resultaat van het boekjaar 413,26 233,65
VASTE PASSIVA
VLOTTENDE PASSIVA 1,06 0,91
Andere vlottende passiva 1,06 0,91
TOTAAL DER PASSIVA 4 143,72 3 768,11
8.2. Individueel overzicht van het resultaat
(in miljoen €) Notes 31 12 2024 31 12 2023
Mutatie van de fair value van de dochterondernemingen (3) 376,73 205,14
Resultaat van het beheer van de beleggingsentiteiten 376,73 205,14
Overige operationele opbrengsten en kosten 36,54 28,56
Operationeel resultaat 413,26 233,69
Netto financiële opbrengsten (lasten) -0,03
Belastingen op het nettoresultaat -0,01
Resultaat van het boekjaar 413,26 233,65
Resultaat per aandeel
Gewogen gemiddeld aantal aandelen 29 305 586 29 305 586
Nettoresultaat per aandeel (in €) 14,10 7,97
De nota’s in bijlage maken integraal deel uit van de financiële staten.
33
JAARVERSLAG 2024
8.3. Individuele staat van de geldstromen
(in miljoen €) Notes 31 12 2024 31 12 2023
Operationele activiteiten
Winst van het boekjaar vóór belasting 413,26 233,66
Belastingen van het boekjaar -0,00 -0,01
Nettoresultaat van het boekjaar 413,26 233,65
Wijziging van de fair value (3) -376,73 -205,14
Bruto cashflow 36,53 28,51
Gewijzigde behoefte aan bedrijfskapitaal 0,18 -2,76
Kasstromen uit operationele activiteiten 36,71 25,75
Investeringsactiviteiten
Terugbetaling afkomstig van de dochterondernemingen 1,10 10,00
Kasstromen uit investeringsactiviteiten 1,10 10,00
Financieringsactiviteiten
Distributies betaald aan de aandeelhouders -37, 8 0 -35,75
Kasstromen uit financieringsactiviteiten -37, 80 -35,75
Netto wijziging van de liquide middelen en gelijkgestelde 0,01 -0,01
Liquide middelen en gelijkgestelde op 1 januari 0,01 0,02
Liquide middelen en gelijkgestelde op de einde van het boekjaar 0,02 0,01
8.4. Individuele staat van de mutaties van het eigen vermogen
(in miljoen €) Nota’s Kapitaal Uitgifte-
premie
Reserves Over te
dragen
resultaten
Totaal
Saldo per 1 januari 2023 182,71 564,23 6,90 2 815,47 3 569,31
- distributie aan de aandeelhouders (2) -35,75 -35,75
- toevoeging aan de wettelijke reserve 1,50 -1,50
- resultaat van het boekjaar 233,65 233,65
Saldo per 31 december 2023 182,71 528,47 8,40 3 047,62 3 767, 21
Saldo per 1 januari 2024 182,71 528,47 8,40 3 0 47,62 3 767, 21
- distributie aan de aandeelhouders (2) -37, 8 0 -37,8 0
- toevoeging aan de wettelijke reserve 1,43 -1,43
- resultaat van het boekjaar 413,26 413,26
Saldo per 31 december 2024 182,71 490,67 9,83 3 459,45 4 142,66
De nota’s in bijlage maken integraal deel uit van de financiële staten..
BREDERODE N.V.
34
8.5. Boekhoudkundige principes en verslaggevingsregels
De gedekte boekhoudperiode is 12 maanden en heeft betrekking op de rekeningen op 31 december 2024 die door de
Raad van Bestuur werden goedgekeurd tijdens zijn vergadering van 13 maart 2025.
De individuele financiële staten werden opgesteld in miljoen euro (werkingsvaluta van de groep) en afgerond op het
honderdste tenzij anders vermeld. Deze worden opgesteld op basis van de historische kost behalve in het geval van
afgeleide instrumenten en financiële activa tegen reële waarde op basis van de resultatenrekening die tegen reële waarde
zijn gewaardeerd.
De activa en passiva, verplichtingen en opbrengsten worden niet gecompenseerd tenzij een IFRS-norm dit toelaat of vereist.
Algemene beginselen en boekhoudstandaarden
De rekeningen werden opgesteld in overeenstemming met de op 31 december 2024 geldende internationale
boekhoudstandaarden (International Financial Reporting Standards) die door de Europese Unie werden gepubliceerd
en aangenomen.
Wijziging van de verslaggevingsregels
De standaarden, amendementen en interpretaties die vanaf 1 januari 2024 van kracht werden hadden geen wezenlijke
impact op de presentatie van de jaarrekening.
Standaarden en interpretaties
De toegepaste boekhoudkundige verslaggevingsregels zijn in overeenstemming met die van de voorgaande jaren.
De nieuwe interpretaties of de in de loop van het jaar herziene interpretaties hebben geen significante invloed op de
prestaties of de posities van de groep.
Standaarden en interpretaties die in 2024 verplicht van kracht zijn geworden in de Europese Unie
De inwerkingtreding van de standaarden, amendementen en interpretaties die vanaf 1 januari 2024 verplicht van kracht
werden, had geen effect op de financiële staten voor het boekjaar 2024.
Nieuwe of geamendeerde standaarden en interpretaties die na 31 december 2024 in werking treden en
waarvan de vervroegde toepassing is toegelaten binnen de europese unie
Brederode anticipeerde niet op de toepassing van de nieuwe standaarden en interpretaties die vóór de goedkeuringsdatum
van de jaarrekening werden uitgevaardigd, maar die pas na 31 december 2024 van kracht worden.
Brederode verwacht niet dat de toepassing van bovenvermelde standaarden een significante impact zal hebben op de
financiële staten voor de komende boekjaren.
35
JAARVERSLAG 2024
Boekhoudkundige schattingen
Met het oog op de opstelling van rekeningen baseert Brederodegeconsolidderd zich op schattingen en veronderstellingen
die een impact hebben op de voorgestelde bedragen. Deze schattingen en veronderstellingen worden continu
geëvalueerd en zijn gebaseerd op de ervaring uit het verleden en de beschikbare externe informatie.
De belangrijkste rubrieken die deze schattingen en veronderstellingen betreffen en die een indirecte impact op Brederode
hebben door de bepaling van de reële waarde van haar dochterondernemingen, zijn:
- De waardering van de Private Equity portefeuille;
- De schatting van de terug te vorderen belastingsom;
- De schatting van het bedrag van de voorzieningen.
Voorstelling “vlottend” en “niet-vlottend”
De individuele staat van de financiële situatie wordt voorgesteld volgens het verschil dat de standaard IAS 1 maakt tussen
“vlottend” en “niet-vlottend”.
De vlottende activa en passiva zijn diegene waarvan Brederode verwacht dat deze worden geïnd, opgenomen of betaald
in de loop van een normale cyclus. Deze periode kan tot 12 maanden na de afsluiting van het boekjaar duren. Alle andere
activa en passiva zijn niet-vlottend.
Omzetting van de transacties en de rekeningen in vreemde valuta
De financiële staten worden opgesteld in euro, de werkingsmunt van Brederode.
a. Transacties in vreemde valuta
De transacties in vreemde valuta worden geboekt op basis van de wisselkoers op het moment van de transactie. Op het
einde van de verslaggevingsperiode worden de monetaire activa en passiva evenals de activa die niet monetair van aard
zijn maar op basis van de reële waarde zijn gewaardeerd ingeschreven op het moment van afsluiting van de rekeningen.
De omzettingsverschillen die het resultaat hiervan zijn worden in de boekhouding ingeschreven.
b. Omzetting van de rekeningen in vreemde valuta
Met het oog op de opstelling van de individuele financiële staten van Brederode, worden de resultaten van de
dochterondernemingen waarvan de rekeningen worden uitgedrukt in vreemde valuta omgezet in de gemiddelde
koers van het boekjaar. Uitgezonderd de elementen aangaande het eigen vermogen worden de elementen in de balans
uitgedrukt in vreemde valuta omgezet tijdens de afsluiting. De omzettingsverschillen die hiervan het resultaat zijn worden
in het eigen vermogen onder de post “omzettingsreserve” ingeschreven.
BREDERODE N.V.
36
Materiële vaste activa
De materiële vaste activa worden geboekt tegen de kostprijs van de aankoop of opbrengst en verminderd met de
gecumuleerde afschrijvingen en eventuele waardeverminderingen.
De afschrijvingen worden lineair berekend op basis van de geschatte gebruiksduur van de diverse activacategoriën. De
geschatte gebruiksduren zijn als volgt:
- Meubilair: 10 jaar
- Kantoormeubilair: 5 jaar
- Transportmiddelen: 5 jaar
- Informaticamateriaal: 3 jaar
De gronden worden niet afgeschreven. Er kan een waardevermindering worden vastgesteld wanneer de boekhoudwaarde
hoger ligt dan de terugvorderbare waarde.
De afschrijvingsmodaliteiten van materiële vaste activa worden jaarlijks herzien en kunnen naargelang de omstandigheden
toekomstgericht worden gewijzigd.
Een element van de materiële vaste activa wordt afgeboekt bij afstand of wanneer er geen economisch voordeel wordt
verwacht van het blijvende gebruik ervan. De winst of het verlies ingevolge de afstand of de buitengebruikstelling van een
element van de materiële vaste activa komt overeen met de opbrengst van de verkoop en de boekhoudwaarde van de
activa en wordt ingeschreven in de winst- en verliesrekening.
Reële waarde
Brederode evalueert de financiële instrumenten zoals de afgeleide instrumenten en de financiële activa tegen de reële
waarde zoals op elke afsluitingsdatum ingeschreven in de resultatenrekening.
De reële waarde is de prijs die zou zijn ontvangen voor de verkoop van activa of zou zijn betaald voor de overdracht van
passiva tijdens een normale transactie tussen actoren op de markt en dit op de waarderingsdatum. Een evaluatie tegen de
juiste waarde impliceert dat de verkoop van activa of de overdracht van passiva hebben plaatsgevonden op de primaire
markt voor de activa of passiva of bij afwezigheid van een primaire markt op de markt die het meest voordelig is voor de
activa of passiva.
De belangrijkste of meest voordelige markt dient voor Brederode toegankelijk te zijn.
De reële waarde van activa of passiva wordt gewaardeerd door gebruik te maken van de hypothesen die de actoren
op de markt zouden gebruiken om de prijs van de activa of de passiva vast te leggen, ermee rekening houdend dat de
marktactoren handelen in hun eigen economisch belang.
Alle activa of passiva waarvoor een reële waarde wordt geëvalueerd of die in de financiële staten worden vermeld, worden
geclassificeerd in de reële waarde-hiërarchie.
37
JAARVERSLAG 2024
Niet-vlottende financiële activa
Alle al dan niet beursgenoteerde niet-vlottende financiële activa worden geboekt als “financiële activa tegen reële waarde
op basis van de resultatenrekening”.
In het kader van de waardering tegen reële waarde van de directe en indirecte dochterondernemingen van Brederode, is
de initiële waarde gelijk aan de netto-aanschaffingswaarde en maakt het voorwerp uit van een herwaardering tegen de
reële waarde bij elke afsluiting van de rekeningen en dit op basis van de beurskoers bij sluiting voor de beursgenoteerde
participaties en op basis van de laatste waarderingen van de hand van de beheerders voor niet-beursgenoteerde
participaties. In dit laatste geval zijn de waarderingen gebaseerd op waarderingstechnieken die worden aanbevolen door
internationale verenigingen actief in het segment van de Private Equity. De schommelingen van de reële waarde van die
participaties worden, tussen twee afgesloten rekeningen in, ingeschreven in de resultatenrekening.
Voor deze methode werd gekozen, daar deze overeenstemt met de strategie qua risicobeheer van de vennootschap.
Portefeuille beursgenoteerde effecten
De waardering van de portefeuille beursgenoteerde effecten wordt bepaald tegen de beurskoers van de laatste
noteringsdag van het jaar.
Private Equity portefeuille
De waardering van de Private Equity portefeuille die wordt aangehouden door de dochterbeleggingsentiteiten van
Brederode is gebaseerd op de laatste financiële informatie die wordt verkregen van de General Partners. Het gaat om
definitieve of voorlopige waarderingen op 31 december of driemaandelijkse verslagen van de voorgaande 30 september
verbeterd rekening houdend met de investeringen en desinvesteringen in de loop van het vierde kwartaal. Deze
waardering kan nog worden aangepast op een manier dat alle gewijzigde omstandigheden tussen de datum van de
laatste formele waardering van de hand van de General Partner en de afsluiting van de rekeningen worden weergegeven.
Vorderingen
De leningen en vorderingen verleend door Brederode en de dochterbeleggingsentiteiten van Brederode worden
gewaardeerd tegen kostprijs verminderd met elke waardevermindering ingevolge depreciaties of oninbaarheid.
Na de initiële opstelling van de rekeningen worden de leningen en vorderingen gewaardeerd tegen geamortiseerde
kostprijs berekend volgens de methode van de feitelijke intrestvoet, verminderd met provisies voor depreciatie wanneer
het management van oordeel is dat er een objectieve indicatie voor depreciatie is die de initieel verwachte kasgeldstromen
zal verminderen. Leningen en vorderingen op korte termijn worden niet geactualiseerd, aangezien een dergelijke
actualisering enkel geringe gevolgen heeft.
De methode van de effectieve rente is een berekeningsmethode voor de geamortiseerde kost van een financieel
instrument en de boeking van renteopbrengsten tijdens de van toepassing zijnde periode. De effectieve rente is de exacte
rente van de betalingen en uitbetalingen in de toekomst tijdens de voorziene levensduur van een financieel instrument of
eventueel – op kortere termijn – de rente tegen de nettoboekhoudwaarde.
BREDERODE N.V.
38
Vlottende financiële activa
a. Afgeleide instrumenten
De afgeleide instrumenten worden gewaardeerd tegen hun reële waarde bij elke afsluiting van de rekeningen. De
schommeling van de reële waarde tussen twee afsluitingen der rekeningen in wordt ingeschreven in de winst- en
verliesrekening. De koersevolutie kan leiden tot een waardering van de afgeleide instrumenten die uiteindelijk onder de
vlottende activa of passiva wordt ingeschreven.
b. Vlottende en uitgestelde belastingen
De belastinguitgaven bevatten de invorderbare en uitgestelde belastingen.
i. Invorderbare belastingen
De invorderbare belasting bevat het geschatte bedrag van de te betalen (of terug te krijgen) belasting die wordt geheven
op de winst (of het verlies) van Brederode en zijn dochterondernemingen, evenals elke aanpassing van het bedrag van de
invorderbare belasting van de vorige boekjaren. Deze wordt berekend op basis van de belastingvoeten die vaststaan of
nagenoeg vaststaan bij de afsluiting van de rekeningen.
Brederode vormt zich een oordeel en maakt schattingen van situaties waarin de fiscale reglementering vatbaar is voor
interpretatie. De aldus ingenomen posities worden regelmatig herzien.
ii. Uitgestelde belastingen
De uitgestelde belastingen worden geboekt volgens de balansmethode op basis van de tijdelijke verschillen tussen de
fiscale basis van de activa en passiva en hun boekhoudwaarde in de financiële staten. Geen enkele uitgestelde belasting
wordt geboekt als deze ontstaat ingevolge de initiële boeking van activa of passiva met betrekking tot een transactie
behalve in het geval van een hergroepering van ondernemingen die op het moment van de transactie noch het
boekhoudresultaat noch het fiscale resultaat beïnvloedt. Bovendien worden de passiva van de uitgestelde belastingen niet
in de boekhouding ingeschreven als het tijdelijke verschil het gevolg is van de initiële boeking van de goodwill.
De uitgestelde belastingen worden bepaald met behulp van belastingvoeten en fiscale reglementeringen die (nagenoeg)
vaststonden op de afsluitingsdatum en waarvan wordt verwacht dat deze hun beslag krijgen bij de realisatie van de activa
betreffende uitgestelde belastingen of de betaling van de passiva betreffende uitgestelde belastingen.
De activa betreffende uitgestelde belastingen worden enkel aanvaard in de mate dat de realisatie van een belastbare winst
in de toekomst, die het mogelijk maakt tijdelijke verschillen te boeken, in de lijn der verwachtingen ligt. Bij het inschatten
van de mogelijkheden om deze activa terug te vorderen, dient er rekening te worden gehouden met toekomstige fiscale
prognoses, het deel van de niet-recurrente uitgaven die in de toekomst niet meer dienen te worden gemaakt en die zijn
opgenomen in de verliezen van het verleden, de historiek van de fiscale resultaten van de voorbije jaren en eventueel de
fiscale strategie zoals de geplande cessie van ondergewaardeerde activa.
39
JAARVERSLAG 2024
De activa betreffende uitgestelde belastingen worden geboekt onder tijdelijke verschillen met betrekking tot participaties
in dochterondernemingen behalve wanneer de omzettingskalender van die tijdelijke verschillen door de Groep wordt
gecontroleerd en het waarschijnlijk is dat de omzetting in de nabije toekomst niet plaatsvindt.
De activa en passiva betreffende uitgestelde belastingen worden per fiscale entiteit gecompenseerd en dit vanaf het
moment dat de fiscale entiteit het recht heeft om compensatie voor de activa en passiva betreffende invorderbare
belastingen te claimen en als de activa en passiva betreffende uitgestelde belastingen worden belast door
dezelfde belastingadministratie.
c. Kasgeld en equivalenten
Het kasgeld bevat de girale deposito’s.
De equivalenten van het bedrijfskapitaal groeperen de bancaire deposito’s en de beleggingen op korte termijn waarvan
de vervaldatum, vanaf de aankoopdatum, gelijk is aan of minder bedraagt dan drie maanden; de beleggingen waarvan de
vervaldatum meer dan drie maanden verwijderd is, vallen onder beleggingen in effecten.
d. Eigen aandelen
In het geval van aankoop (of cessie) van eigen aandelen wordt het gestorte (of verkregen) bedrag ingeschreven als daling
(of stijging) van het eigen vermogen. De bewegingen van die effecten worden vermeld in de mutatietabel betreffende het
eigen vermogen. Over die bewegingen wordt geen resultaat opgetekend.
Ter herinnering: de aandelen van Brederode aangehouden door haar indirecte dochteronderneming worden niet geboekt
als eigen aandelen, maar als een financieel actief via deze dochteronderneming. In de individuele jaarrekening van
Brederode wordt de reële waarde van deze aandelen bepaald op grond van de beurskoers en deze draagt indirect bij aan
de reële waarde van de directe dochteronderneming van Brederode.
e. Winstuitkering
De door Brederode aan haar aandeelhouders uitgekeerde dividenden worden bruto als vermindering van het eigen
vermogen geboekt, dit wil zeggen vooraleer deze aan de bron worden afgehouden. De financiële staten worden opgesteld
voorafgaand aan de winstverdeling.
f. Voorzieningen
Bij afsluiting worden er voorzieningen geboekt wanneer een vennootschap van de groep een (wettelijke of impliciete)
verplichting heeft als gevolg van een gebeurtenis uit het verleden, en wanneer het waarschijnlijk is dat een uitbetaling
noodzakelijk zal zijn om aan deze verplichting te voldoen, en indien het bedrag van de verplichting op betrouwbare wijze
kan bepaald worden. Het geregistreerde bedrag aan voorzieningen stemt overeen met de meest nauwkeurige schatting
van de uitgave die noodzakelijk is om te voldoen aan de bestaande verplichting op het einde van de rapporteringsperiode.
BREDERODE N.V.
40
g. Financiële schulden op lange termijn
De financiële passiva van Brederode bevatten de bankleningen, de schulden aan leveranciers en andere schuldeisers.
Deze worden geclassificeerd als andere financiële passiva conform de bepalingen van IFRS 9. De financiële passiva worden
aanvankelijk geboekt tegen hun fair value, vermeerderd met de direct toerekenbare transactiekosten. De overige financiële
passiva worden later tegen de geamortiseerde kostprijs gewaardeerd en dit volgende de methode van effectieve rente.
h. Financiële schulden op korte termijn
Brederode beschikt via een van haar beleggingsdochters over twee kredietlijnen bij bankinstellingen. Deze kunnen worden
gebruikt door middel van opnames op korte termijn die doorgaans een termijn van 6 maanden niet overschrijden. De rentevoet
wordt vastgesteld bij elke opneming. De rente dient te worden betaald op elke vervaldatum. De financiële schulden op korte
termijn worden tegen hun nominale waarde geboekt.
i. Rente
De renteopbrengsten en -verplichtingen bevatten de te betalen rente op leningen en de ontvangen rente op beleggingen.
De renteopbrengsten worden pro rata temporis in de resultatenrekening geschreven, rekening houdend met de effectieve
rente van de belegging.
j. Dividenden
De dividenden betreffende financiële activa worden op de dag van hun uitkering geboekt. Het bedrag van de afhouding
aan de bron wordt geboekt na aftrek van de brutodividenden.
8.6. Nota’s
Boekhoudmethodes
De rekeningen werden opgesteld in overeenstemming met de op 31 december 2024 geldende internationale
boekhoudstandaarden (International Financial Reporting Standards) die door de Europese Unie werden gepubliceerd en
aangenomen.
De standaarden, amendementen en interpretaties die vanaf 1 januari 2024 van kracht werden, hadden geen wezenlijke
impact op de presentatie van de verkorte financiële staten.
De standaarden, amendementen en interpretaties, die gepubliceerd werden maar nog niet van kracht waren op
31 december 2024 werden niet vooraf goedgekeurd door Brederode.
41
JAARVERSLAG 2024
Informatie over het statuut van beleggingsentiteit
Brederode is een beleggingsentiteit want ze voldoet aan de drie criteria in paragraaf 27 van de standaard IFRS 10, met name:
- ze verkrijgt middelen van een of meer beleggers om hen beleggingsbeheersdiensten te verlenen;
- ze verbindt zich er jegens haar belegger(s) toe dat haar zakelijke doel bestaat in het beleggen van middelen met als enige
bedoeling opbrengsten in de vorm van kapitaalsmeerwaarden en/of beleggingsinkomsten te realiseren;
- ze waardeert en evalueert de prestaties van vrijwel al haar beleggingen op basis van de reële waarde.
Brederode heeft daarom de activa en passiva van zijn dochterondernemingen niet opgenomen in zijn staat van de financiële
activa. Dat geldt ook voor de financiële activa (Private Equity en beursgenoteerde effecten) waarvan de reële waarde voortaan
onrechtstreeks wordt opgenomen in de waardering van Algol bvba, haar enige directe deelneming die in het actief van zijn
individuele financiële staten verwerkt is (IAS 27).
De waarderingsprocedure volgt de vermogensstructuur van de activa in oplopende volgorde, te beginnen bij de activa en
passiva van de dochterondernemingen die zich aan de onderzijde van de houderschapsketen bevinden. De waarde van de
nettoactiva per aandeel van de dochteronderneming wordt vervolgens gebruikt om de fair value van het aandelenbelang te
berekenen van de onderneming van de groep die ze bezit. Het procedé gaat verder tot de waardering van de activa en passiva
die rechtstreeks worden aangehouden door Brederode nv. Het belang in de rechtstreekse dochteronderneming wordt tegen de
fair value geboekt via het nettoresultaat, overeenkomstig de standaard IFRS 9.
Hiërarchie van de fair value van de rechtstreeks aangehouden beleggingen
De waarderingen tegen fair value worden ingedeeld volgens een hiërarchie met drie niveaus: niveau 1 betreft de
rechtstreeks waarneembare gegevens, niveau 2 heeft betrekking op gegevens die slechts onrechtstreeks waarneembaar
zijn en waarvoor mogelijk correcties moeten worden verrekend; niveau 3 betreft niet-waarneembare gegevens.
Aangezien bij de waardering van de dochteronderneming Algol niet-waarneembare gegevens worden gebruikt, werd de
waardering van dit actief tegen fair value, dat meer dan 99% van de totale activa van Brederode uitmaakt, ondergebracht in
niveau 3. Ten opzichte van vorig boekjaar waren er tijdens het boekjaar geen overdrachten ten aanzien van de niveaus 1 en 2.
Vaststelling van de fair value van de onrechtstreeks aangehouden beleggingen
De fair value van de genoteerde effecten die via de dochterondernemingen van Brederode worden aangehouden is
gebaseerd op rechtstreeks waarneembare gegevens, met name de beurskoers bij de afsluiting van het boekjaar, en
worden dus in niveau 1 ingedeeld.
De fair value van de beleggingen in Private Equity is gebaseerd op de laatste financiële informatie van de beheerders.
Aangezien de ondertussen ingeschreven bewegingen en eventuele veranderingen in de omstandigheden in afwachting
van hun definitieve waarderingen niet-waarneembare gegevens zijn zoals bedoeld in de IFRS 13 standaard, worden de fair
value van deze beleggingen ingedeeld in niveau 3.
In het kader van beursintroducties kunnen de beheerders uitkeringen in natura doen in de vorm van beursgenoteerde
aandelen. Zodra deze aandelen zijn ontvangen en beschikbaar zijn voor verkoop, wordt de fair value van deze aandelen
overgeheveld van niveau 3 naar niveau 1. Deze praktijk blijft zeer marginaal voor Brederode.
BREDERODE N.V.
42
De waardering tegen de fair value van elke belegging in Private Equity steunt op verslagen die op de afsluitingsdatum van
de rekeningen van de vennootschap werden ontvangen van de Vennoten-Zaakvoerders (‘General Partners’). Deze verslagen
die doorgaans Capital Account Statements worden genoemd leveren informatie over de volgende gegevens:
- Geherwaardeerde nettoactiva bij opening en afsluiting
- Wijzigingen in de loop van de periode (bijdragen, uitkeringen en nettowinsten)
- Resterende niet-opgevraagde verbintenissen
- Beheersverslag met gedetailleerde informatie over de vennootschappen in portefeuille
Bij gebrek aan dit verslag wordt de waardering gebaseerd op het verslag over het vorig kwartaal, dat wordt aangepast om
rekening te houden met de investeringen en desinvesteringen in de loop van het kwartaal. Deze waardering kan worden
aangepast om rekening te houden met elke verandering in de situatie tussen de datum van de laatste officiële waardering
door de beheerder van het doelfonds en de afsluitingsdatum van de rekening.
Op 31 december 2024 werd 85% van de niet-genoteerde beleggingen gewaardeerd op basis van waarderingsverslagen
(Capital Account Statements) op 31 december 2024 (89% in 2023).
De door de Private Equity beheerders gebruikte waarderingstechnieken zijn in overeenstemming met de aanbevelingen in de
International Private Equity and Venture Capital Valuation (IPEV) Guidelines, waarvan de laatste versie dateert van december 2022.
De waardeerder moet een of meer van de volgende waarderingstechnieken gebruiken, rekening houdend met de
hypotheses van de marktdeelnemers over de wijze van waardebepaling:
- Marktbenadering (veelvoudig, sectorale waarderingsreferenties, beschikbare marktprijzen);
- Resultaatbenadering (actualisering van kasstromen);
- Benadering via de vervangingskosten (nettoactiva).
In het kader van de door Brederode en zijn directie uitgevoerde controle om de relevantie van de waarderingen
te beoordelen en te waarborgen, worden deze onderworpen aan een drievoudige interne controle, waaronder de
vaststelling en rechtvaardiging van significante verschillen tussen twee opeenvolgende waarderingen. Vervolgens wordt
een latere verificatie uitgevoerd op basis van de definitieve waarderingsverslagen en de gecontroleerde rekeningen van de
Fondsen. De ervaring van Brederode leert dat de verschillen tussen de waarderingen die in aanmerking werden genomen
bij het opstellen van de IFRS-jaarrekening en de eindwaarderingen nooit significant waren.
Note 1: Dochterondernemingen
Op 1 januari 2024 was Brederode nv 100% eigenaar van het kapitaal van Algol bvba, dat op zijn beurt 100% van Geyser
nv bezat. Geyser nv was dan weer 100% eigenaar van Brederode International bvba SICAR en van Bredco Ltd (Verenigd
Koninkrijk). Ter herinnering: alle directe en indirecte dochterondernemingen worden niet meer geconsolideerd sinds
1 januari 2016.
43
JAARVERSLAG 2024
Lijst van de dochterondernemingen en de gemiddelde personeelsbezetting:
Naam Adres Gemiddelde personeelsbezetting
Brederode S.A. 4, Place Winston Churchill L-1340 Luxembourg
Algol S.à r.l. 4, Place Winston Churchill L-1340 Luxembourg
Geyser S.A. 4, Place Winston Churchill L-1340 Luxembourg
Brederode International S.àr.l. SICAR 4, Place Winston Churchill L-1340 Luxembourg 6
Bredco Ltd 42 Berkeley Square, London, England, W1J 5AW 1
Brederode TradePending Blocker, LLC 850 New Burton Rd #201, Dover, DE 19904, US
Het percentage betreffende (meerderheids)aandeelhouderschap van alle dochterondernemingen bedraagt 100%.
Dochteronderneming Brederode International S.à r.l. SICAR, die de Private Equity-portefeuille van de groep in handen
heeft en als zodanig onder het rechtstreeks toezicht staat van de Commission de Surveillance du Secteur Financier (CSSF –
Commissie voor de Bewaking van de Financiële Sector).
Betrekkingen met verbonden ondernemingen
Er vonden in de betrokken periode geen transacties tussen verbonden partijen plaats die een aanzienlijke impact hadden
op de financiële situatie en de resultaten van Brederode of van zijn dochterondernemingen.
Note 2: Geplaatst kapitaal
31 12 2024 31 12 2023
Aantal aandelen die het kapitaal vertegenwoordigen
- gedematerialiseerd 29 305 586 29 305 586
Totaal 29 305 586 29 305 586
Het huidige aandelenkapitaal van € 82 713 909,08 wordt vertegenwoordigd door 29 305 586 aandelen zonder vermelding
van de nominale waarde.
Op 31 december 2024 hield dochteronderneming GEYSER nv 1 204 575 Brederode aandelen aan (ongewijzigd). Aangezien
de dochteronderneming niet geconsolideerd is, worden die aandelen niet geboekt als eigen aandelen, maar als een
investering in reële waarde in de betrokken dochteronderneming.
Note 3: Uitgifte- en uitkeringspremie
Op 22 mei 2024 ging de vennootschap over tot een gedeeltelijke uitkering van de uitgiftepremie voor een bedrag € 1,29
per aandeel, dit is een bedrag van € 37 804 205,94.
(in miljoen €) 31 12 2024 31 12 2023
Tijdens het boekjaar uitgekeerd bedrag 37,80 35,75
Bedrag voorgesteld als distributie voor het lopende boekjaar 40,15 37,80
BREDERODE N.V.
44
Het uitkeringsvoorstel wordt al dan niet goedgekeurd door de aandeelhouders tijdens de algemene vergadering en wordt
volgens de voorschriften van de IFRS-normen niet als schuld geboekt.
Note 4: Mutatie van de fair value van de dochterondernemingen
Heeft betrekking op Algol bvba, de enige directe dochteronderneming van Brederode nv.
De mutatie van de fair value van de indirecte dochterondernemingen en van de activa en passiva die zij aanhouden, is
opgenomen in de mutatie van de fair value van Algol.
Note 5: Dividend afkomstig van de dochterondernemingen
Brederode ontving een dividend afkomstig van zijn dochteronderneming Algol bvba voor een bedrag van 36,90 € miljoen
(€ 28,90 miljoen het vorige boekjaar).
Note 6: Operationele segmenten
Als beleggingsentiteit houdt Brederode in zijn staat van de financiële situatie geen rekening met de financiële activa van
zijn dochterondernemingen waarvan de reële waarde voortaan onrechtstreeks wordt opgenomen in de waardering van
Algol S.à r.l., zijn enige directe deelneming die in het actief van zijn individuele financiële staten verwerkt is.
De twee operationele segmenten zoals voorheen opgenomen in de geconsolideerde financiële staten, namelijk het
Private Equity segment en het segment van de beursgenoteerde effecten, worden vervangen door het segment van de
zogenaamde Beleggingsmaatschappijen dat overeenkomt met de deelneming van Brederode in zijn dochteronderneming
Algol S. à r.l.
a. Indicator van het totaal van de activa en passiva en afstemming van de saldi
(in miljoen €) 31 12 2024 31 12 2023
In het begin van het boekjaar 3 767,95 3 572,81
Aankopen
Verkopen -1,10 -10,00
Variatie van de fair value 376,73 205,14
Aan het einde van het boekjaar 4 143,57 3 767,95
b. Indicator van het resultaat
De enige indicator van het resultaat is de variatie in de reële waarde van dochteronderneming Algol S.à r.l., zoals
opgenomen in bovenstaande tabel.
c. Kenmerken en risicoprofielen van de operationele segmenten
Het risico met betrekking tot de investering van Brederode in zijn dochteronderneming Algol bvba wordt afgemeten aan
de volatiliteit van haar fair value. Die wordt zelf bepaald door de kenmerken en profielen van de activa en passiva van de
directe en indirecte dochterondernemingen.
45
JAARVERSLAG 2024
Dus hoewel Brederode vanuit technisch oogpunt slechts één operationeel segment telt, namelijk dat van de zogenaamde
beleggingsmaatschappijen bestaande uit de dochteronderneming Algol S. à r.l., wordt het risicoprofiel van dit unieke
segment bepaald door de kenmerken van de Private Equity portefeuille en de portefeuille beursgenoteerde effecten
beheerd door zijn directe en indirecte dochterondernemingen.
Ter informatie: de gegevens van de twee operationele segmenten (Private Equity en genoteerde effecten) van de activa en
passiva van de dochterondernemingen van Brederode worden hieronder ter informatie weergegeven:
i. Private Equity portefeuille
Geografische spreiding van de beleggingen, tegen reële waarde
(in miljoen €) 31 12 2024 31 12 2023
Verenigde Staten 1 908,15 1 777,33
Europa 856,37 746,49
Azië-Pacific 109,06 112, 83
Totaal 2 873,57 2 636,65
Geografische spreiding van de niet-opgevraagde verbintenissen
(in miljoen €) 31 12 2024 31 12 2023
Verenigde Staten 755,61 709,92
Europa 390,01 448,38
Azië-Pacific 48,96 39,79
Totaal 1 194,59 1 198,09
Spreiding van de niet-opgevraagde verbintenissen per inschrijvingsjaar
(in miljoen €) 31 12 2024 31 12 2023
<2017 98,01 116,54
2017 23,24 27,72
2018 65,09 75,47
2019 83,14 79,93
2020 43,85 66,41
2021 182,15 267,51
2022 233,26 288,83
2023 212,34 275,66
2024 253,50
Totaal 1 194,59 1 198,09
BREDERODE N.V.
46
ii. Portefeuille beursgenoteerde effecten
(in miljoen €) 31 12 2024 31 12 2023
Technologie 365,83 476,50
Verbruiksgoedren 208,72 217,30
Financiële diensten 260,06 205,08
Electriciteit 216,23 196,13
Gezondheidszorgen 114,52 120,60
Andere 177,10 61,07
Totaal 1 342,45 1 276,68
(1) Op 31 december 2024 werden de Mastercard aandelen geherclassificeerd van de categorie “Technologie” naar de categorie “Financiële diensten”,
wat de activiteiten sector van deze onderneming beter weergeeft.
d. Hiërarchie van de reële waarden
De waardering van de dochteronderneming Algol S. à r.l. is gebaseerd op niet-waarneembare gegevens zoals bedoeld
in de standaard IFRS 13 en wordt als zodanig ingedeeld bij niveau 3 in de hiërarchie van de reële waarden. Indien een
overdracht van één niveau naar een ander nodig was, zou Brederode als algemene regel die verandering in de classificatie
doorvoeren op de datum van de uitlokkende gebeurtenis of de verandering in de omstandigheden die aan de basis ligt
van de overdracht (de gevolgen voor de waardering zouden zich dus ook vanaf die datum laten gevoelen).
Er was tijdens het boekjaar geen overdracht tussen niveau 1, 2 en 3.
Afstemming tussen de openings- en slotsaldi van de bij niveau 3 ingedeelde activaklassen
(in miljoen €) 31 12 2024 31 12 2023
In het begin van het boekjaar 3 767,95 3 572,81
Aankopen
Verkopen -1,10 -10,00
Variatie van de fair value 376,73 205,14
Aan het einde van het boekjaar 4 143,57 3 767,95
De reële waarde van de bij niveau 3 ingedeelde activa omvat onrechtstreeks € 1. 342,45 miljoen (€ 1 276,68 miljoen bij
afsluiting van het vorige boekjaar) beursgenoteerde aandelen die onder niveau 1 geclassificeerd zouden zijn als ze direct
werden aangehouden.
Totale in het nettoresultaat geboekte winst of verlies van het boekjaar voor de activa van niveau 3
(in miljoen €) 31 12 2024 31 12 2023
Variatie van de fair value 376,73 205,14
Dividenden 36,90 28,90
Totale nettowinst en -verlies over het boekjaar 413,63 234,04
47
JAARVERSLAG 2024
Note 7: Belastingen op het nettoresultaat
Afstemming met het theoretische belastingtarief en de effectieve aanslagvoet
(in miljoen €) 31 12 2024 31 12 2023
Belastinggrondslag
Resultaat vóór belastingen 413,26 233,65
Resultaat vrijgesteld van belastingen -413,26 -233,65
Belastbaar resultaat
Belastingen op het resultaat 0,01
Belastingen m.b.t. huidig boekjaar 0,01
Belastingen m.b.t. vorige boekjaren
Werkelijke belastingen
Effectieve aanslagvoet 0% 0%
Note 8: Betrekkingen met verbonden ondernemingen
(in miljoen €) 31 12 2024 31 12 2023
Deposito’s bij Geyser nv 0,13 0,15
Note 9: Rechten en verplichtingen buiten de balans
Er bestaat geen enkel recht en geen enkele voorwaardelijke verplichting bij de beleggingsentiteit Brederode nv.
Via een dochteronderneming beschikt Brederode over een bevestigde kredietlijn voor een bedrag van € 350 miljoen
(onveranderd). Om de beste voorwaarden te verkrijgen, gaan die lijnen vergezeld van een garantie in de vorm van
beursgenoteerde effecten die eind van het boekjaar op € 880,79 miljoen gewaardeerd waren, wat veel meer is dan het
vereiste niveau aan onderpand.
Bovendien boekt de dochteronderneming Brederode International S.à.r.l. SICAR niet-opgevraagde verbintenissen voor een
bedrag van € 1 194,59 miljoen (tegen € 1 198,09 miljoen het jaar voordien) gekoppeld aan de Private Equity portefeuille.
Note 10: Vergoeding van de bestuurders
Het bedrag van de brutovergoeding van de bestuurders ten laste van Brederode nv en zijn dochterondernemingen
bedroeg in 2024 € 1 miljoen (tegen € 1,04 miljoen het vorige boekjaar) en wordt als volgt verdeeld:
(in miljoen €) Basis-
vergoeding
Variable-
vergoeding
Pensioen Andere
elementen
Totaal
Uitvoerende bestuurders 0,86 0,02 0,00 0,03 0,92
Niet-Uitvoerende bestuurders 0,08 0,08
Totaal 0,94 0,02 0,00 0,03 1,00
BREDERODE N.V.
48
Enkel de vergoeding van de niet-uitvoerende bestuurders is ten laste van Brederode nv (bedragen opgenomen in de individuele
financiële staten). De vergoeding van de uitvoerende bestuurders is ten laste van de dochterondernemingen. De vergoeding van
de uitvoerende bestuurders kan een variabele component bevatten, in het kader dat is vastgelegd in het vergoedingsbeleid van
Brederode, te raadplegen op de website van de onderneming. Het bedrag van de vergoedingen in bovenstaande tabel omvat niet
de sociale bijdragen ten laste van de vennootschap of de groepsvennootschappen (patronale bijdragen). Het pensioenplan is van
het type met vaste bijdrage. De andere elementen omvatten hospitalisatieverzekeringen, representatiekosten en bedrijfsauto’s.
Note 11: kKosten bedrijfsrevisor
(in miljoen €) 31 12 2024 31 12 2023
Revisorale opdracht 0,16 0,18
waaronder Brederode N.V. 0,06 0,06
Andere attesteringsopdrachten
Totaal 0,16 0,18
8.7. Financieel risicobeheer
Het beleid van Brederode inzake risico’s en onzekerheden is rechtstreeks gekoppeld aan het beleid van alle
dochterondernemingen van Brederode en heeft een invloed op de individuele financiële staten van Brederode door
variaties in de reële waarde van de directe dochteronderneming van Brederode, namelijk Algol S. à r.l.
De definitie en het beleid betreffende de geïdentificeerde financiële risico’s worden uiteengezet in punt 0 van het
beheerverslag. De effecten van dit risicobeheer tijdens het boekjaar 2024 komen tot uitdrukking in de volgende gegevens.
Marktrisico’s
a) Valutarisico
Evolutie van de wisselkoersen:
Koers op 31 december 31 12 2024 31 12 2023 Var.
US dollar 1,0389 1,1050 6,0%
Britse pond 0,8292 0,8691 4,6%
Zwitserse frank 0,9412 0,9260 -1,6%
Canadese dollar 1,4948 1,4642 -2,1%
Australische dollar 1,6772 1,6263 -3,1%
Op het einde van het boekjaar was de blootstelling aan andere valuta dan de euro via de dochterondernemingen van
Brederode als volgt:
(in % van de totale activa) 31 12 2024 31 12 2023 Var.
US dollar 56,4% 56,5% -0,2%
Britse pond 3,4% 2,5% 0,9%
Zwitserse frank 3,1% 4,0% -0,9%
Canadese dollar 1,8% 1,6% 0,3%
Australische dollar 0,5% 0,5% 0,1%
Totaal 65,3% 65,1% 0,2%
49
JAARVERSLAG 2024
Het uitstaande bedrag van de dekkingsinstrumenten (% van het risico) was nul aan het einde van het boekjaar (ongewijzigd
ten opzichte van vorig boekjaar).
Analyse van de gevoeligheid: impact op de resultatenrekening / eigen vermogen van een variatie van 5 % op de diverse
valuta:
(in miljoen €) 31 12 2024 31 12 2023 Var.
US dollar 118, 8 4 110, 6 4 8,21
Britse pond 7,17 4,96 2,20
Zwitserse frank 6,57 7,87 - 1,30
Canadese dollar 3,87 3,05 0,82
Australische dollar 1,13 0,88 0,25
Totaal 137, 58 127,41 10,17
b) Renterisico
Wat betreft de financiële activa, is het risico op de direct met de rente gerelateerde variatie in de reële waarde
verwaarloosbaar, daar alle activa instrumenten van het eigen vermogen betreffen.
Bij de financiële verplichtingen is het risico van de reële waarde beperkt tot de korte looptijd van de financiële schulden.
c) Andere prijsrisico’s
Gevoeligheidsanalyse:
Een variatie van 5% in de waardebepaling van de portefeuilles Private Equity en Genoteerde effecten zou een mutatie van
€ 211 miljoen in hun reële waarde tot gevolg hebben (€ 196 miljoen bij afsluiting van het vorige boekjaar).
Kredietrisico’s
Blootstelling van Brederode en zijn filialen aan kredietrisico’s op het einde van het jaar:
(in miljoen €) 31 12 2024 31 12 2023 Var.
Bankdeposito’s 16,31 21,59 -5,28
Vorderingen 10,53 2,06 8,47
Totaal 26,84 23,65 3,19
Liquiditeitsrisico
Via zijn dochterondernemingen kan Brederode een beroep doen op een bevestigde kredietlijn voor een bedrag van
€ 350 miljoen.
Analyse van de resterende contractuele vervaldagen van de schulden bij kredietinstellingen: de voormelde kredietlijnen
hebben een vervaldatum in 2025 (stilzwijgend verlengbaar tot 3 jaar) voor € 150 miljoen en hebben geen vervaldatum,
maar een opzegtermijn van 6 maanden voor € 200 miljoen.
BREDERODE N.V.
50
Kasgeldstroomrisico op basis van de rente
Dat risico geldt niet voor Brederode en zijn dochterondernemingen.
8.8. Gebeurtenissen na afsluiting
Op 14 januari 2025 heeft de Raad van Bestuur van de dochteronderneming Geyser nv toestemming gegeven voor de
oprichting van een Italiaanse dochteronderneming die 100% eigendom is van Geyser nv: Bredco S.R.L. (Italië) werd op 17
januari 2025 bij een notaris opgericht en op 22 januari 2025 ingeschreven bij de Kamer van Koophandel van Milaan Monza
Brianza Lodi. Deze gebeurtenis heeft geen wezenlijke invloed op de hierin gepresenteerde jaarrekening.
51
JAARVERSLAG 2024
9. Verslag van de bedrijfsrevisor
Aan de aandeelhouders van Vennootschap
BREDERODE S.A.
Société Anonyme
R.C.S. Luxembourg B 174.490
4 Place Winston Churchill
L-1340 Luxembourg
Verslag over de controle van de financiële overzichten
Oordeel
Wij hebben de financiële overzichten van vennootschap BREDERODE (de “Vennootschap”) gecontroleerd, die bestaan
uit het overzicht van de financiële positie op 31 december 2024, het overzicht van gerealiseerde en niet-gerealiseerde
resultaten, het mutatieoverzicht van het eigen vermogen en het kasstroomoverzicht voor het boekjaar afgesloten op die
datum, evenals de toelichting met inbegrip van een overzicht van de belangrijke grondslagen voor financiële verslaggeving.
Naar ons oordeel geeft de jaarrekening een getrouw beeld van de grootte en de samenstelling van het vermogen van de
Vennootschap per 31 december 2024, en van haar financiële prestaties en kasstromen voor het op die datum afgesloten
boekjaar, in overeenstemming met de International Financial Reporting Standards (IFRS), zoals aangenomen door de
Europese Unie.
Basis voor ons oordeel
Wij hebben onze controle uitgevoerd volgens het Europees Reglement (EU) N° 537/2014, de wet van 23 juli 2016 met
betrekking tot het beroep van auditor (“de wet 23 juli 2016”) en de internationale controlestandaarden (International
Standards on Auditing, ISA) zoals aangenomen in Luxemburg door de toezichthouder “Commission de Surveillance du
Secteur Financier” (“CSSF”). Onze verantwoordelijkheden op grond van het Europees Reglement (EU) N° 537/2014, de wet
van 23 juli 2016 en de internationale controlestandaarden ISA, zoals aangenomen in Luxemburg door de CSSF, zijn verder
beschreven in de sectie “Verantwoordelijkheden voor de controle van de financiële overzichten” van onze verklaring.
Wij zijn onafhankelijk van de Vennootschap in overeenstemming met de Code of Ethics for Professional Accountants,
met inbegrip van de internationale onafhankelijkheidsnormen gepubliceerd door het normstellend bestuur van de
“International Ethics Standards Board for Accountants” (de IESBA Code), zoals aangenomen in Luxemburg door de CSSF, en
met de ethische vereisten die relevant zijn voor de controle van de financiële overzichten in Luxemburg, en we hebben
onze overige ethische verantwoordelijkheden nageleefd in overeenstemming met deze vereisten en de IESBA Code. Wij
zijn van mening dat de door ons verkregen controle-informatie voldoende en geschikt is als basis voor ons oordeel.
BREDERODE N.V.
52
Andere kernpunten
De vennootschap heeft afzonderlijke financiële overzichten opgesteld voor het boekjaar afgesloten op 31 december 2024,
in overeenstemming met de wettelijke en reglementaire verplichtingen in verband met de opstelling en voorstelling van
financiële overzichten, zoals van toepassing in Luxemburg, met betrekking tot dewelke wij op 02 April 2024 een afzonderlijk
controleverslag hebben opgesteld ter attentie van de aandeelhouders van de vennootschap.
Kernpunten van onze controle
Kernpunten van onze controle betreffen die aangelegenheden die naar ons professioneel oordeel het meest significant
waren bij de controle van de financiële overzichten van de huidige verslagperiode. Deze aangelegenheden zijn behandeld
in de context van onze controle van de financiële overzichten als geheel en bij het vormen van ons oordeel hierover, en wij
verschaffen geen afzonderlijk oordeel over deze aangelegenheden.
Waardering van de niet-genoteerde effecten (Private Equity)
Redenen waarom een vraag werd geïdentificeerd als kernpunt van de controle
Per 31 december 2024 belegt de Vennootschap in niet-genoteerde instrumenten. De waardering van deze instrumenten
is belangrijk voor onze controle gezien de boekwaarde per 31 december 2024 2 873,19 miljoen Euro bedraagt, hetgeen bij
benadering 69% van de balans vertegenwoordigt.
- Het geheel van de niet-genoteerde beleggingen (meer dan 300 op 31 december 2024) gebeurt uitsluitend in Private
Equity fondsen (grotendeels op basis van het principe van de buy-out).
- Voormelde beleggingen worden gewaardeerd op basis van de laatste Capital Account Statements (CAS) van de hand van
de General Partner van deze fondsen de welke zijn gebaseerd op waarderingstechnieken aanbevolen door internationale
verenigingen die actief zijn in het segment van de Private Equity. Indien deze Capital Account Statements (CAS) niet
beschikbaar zijn op datum van de afsluiting van de financiële staten, baseert het management zich op het laatst
beschikbare CAS waarbij een herwerking gebeurt om rekening te houden met de investeringen en desinvesteringen die
zijn gebeurd in de loop van de periode tussen de datum van het verslag en de afsluitdatum.
- Per 31 décember 2024 werd 84% van de niet- enoteerde beleggingen gewaardeerd op basis van Capital Account
Statements (CAS) op datum van 31 december 2024.
Antwoorden op het geïdentificeerde kernpunt
De belangrijkste controleprocedures die werden uitgevoerd omvatten:
1. Het nazicht van het geheel van waarderingsverslagen of Capital Account Statements (CAS) die door de beheerders van de
onderliggende fondsen werden aangeleverd;
2. Het uitvoeren van een Back Testing, die erin bestaat de reële waarde te benaderen, zoals voorgesteld in de Capital Account
Statements, zaols gebruikt tijdens de boekhoudkundige afsluiting van de laatste financiële overzichten;
3. Het uitvoeren van een circularisatie van de centrale bewaarinstelling (i.e. Alter Domus Alternative Asset Fund
Administration S.à r.l.);
4. Het uitvoeren van een nazicht van de bewegingen die tijdens het boekjaar hebben plaats gehad. We hebben een
representatieve steekproef van deze bewegingen getest.
53
JAARVERSLAG 2024
Onze werkzaamheden inzake de bovenstaande kernvraag hebben geen aanleiding gegeven tot commentaren van onze kant.
Kernbevindingen gecommuniceerd aan de met governance belaste personen
Op basis van de uitgevoerde controleprocedures hebben wij geen bijkomende elementen geïdentificeerd die aan de met
governance belaste personen gecommuniceerd dienen te worden.
Andere informatie
De Raad van Bestuur is verantwoordelijk voor de andere informatie. De andere informatie omvat de informatie vervat in het
jaarverslag, maar omvat niet de financiële overzichten en onze controleverklaring over deze financiële overzichten.
Ons oordeel over de financiële overzichten omvat niet de andere informatie en wij formuleren geen enkele vorm van
conclusie omtrent deze informatie.
In de context van de onze controle van de financiële overzichten, zijn wij verantwoordelijk voor het lezen van de andere
informatie en, tijdens het lezen, voor het overwegen of een inconsistentie van materieel belang bestaat tussen de andere
informatie en de financiële overzichten of de kennis verkregen in de controle, dan wel of een afwijking van materieel belang
in de andere informatie bestaat. Indien wij, in het licht van de werkzaamheden die wij hebben uitgevoerd, concluderen
dat een afwijking van materieel belang in de andere informatie bestaat, dienen wij u dit te communiceren. Wij hebben u
hierover niets te rapporteren.
Verantwoordelijkheden van de Raad van Bestuur en van de personen belast met governance voor de jaarrekening
De Raad van Bestuur is verantwoordelijk voor het opstellen en getrouw weergeven van de financiële overzichten in
overeenstemming met IFRS zoals aangenomen door de Europese Unie en voor de interne beheersing die de Raad van
Bestuur noodzakelijk acht om het opstellen mogelijk te maken van financiële overzichten die geen afwijking van materieel
belang bevatten die het gevolg is van fraude of van fouten.
Bij het opstellen van de financiële overzichten is de Raad van Bestuur verantwoordelijk voor het inschatten van de
mogelijkheid van de Vennootschap om haar continuïteit te handhaven, het toelichten, indien van toepassing, van
aangelegenheden die met continuïteit verband houden en het gebruiken van de continuïteitsveronderstelling, tenzij de
Raad van Bestuur het voornemen heeft om de Vennootschap te liquideren of om de bedrijfsactiviteiten te beëindigen of
geen realistisch alternatief heeft dan dit te doen.
De Raad van Bestuur is ook verantwoordelijk voor het presenteren van de jaarrekening in overeenstemming met de
vereisten uiteengezet in de Gedelegeerde Verordening 2019/815 betreffende het Europese Single Electronic Format, zoals
gewijzigd (“ESEF-verordening”).
Verantwoordelijkheden van de auditor voor de controle van de financiële overzichten
Onze doelstellingen zijn het verkrijgen van een redelijke mate van zekerheid over de vraag of de financiële overzichten als
geheel geen afwijking van materieel belang bevatten die het gevolg is van fraude of van fouten; en het uitbrengen van een
controleverklaring waarin ons oordeel is opgenomen. Een redelijke mate van zekerheid is een hoog niveau van zekerheid,
BREDERODE N.V.
54
maar is geen garantie dat een controle die overeenkomstig de volgens het Europees Reglement (EU) N° 537/2014, de wet
van 23 juli 2016 en de ISAs zoals aangenomen in Luxemburg door de CSSF is uitgevoerd altijd een afwijking van materieel
belang ontdekt wanneer die bestaat. Afwijkingen kunnen zich voordoen als gevolg van fraude of fouten en worden
als van materieel belang beschouwd indien redelijkerwijs kan worden verwacht dat zij, individueel of gezamenlijk, de
economische beslissingen genomen door gebruikers op basis van deze financiële overzichten, beïnvloeden.
Als deel van een controle uitgevoerd overeenkomstig de volgens het Europees Reglement (EU) N° 537/2014, de wet
van 23 juli 2016 en de ISAs zoals aangenomen in Luxemburg door de CSSF, passen wij professionele oordeelsvorming
toe en handhaven wij een professioneel-kritische instelling gedurende de controle. We voeren tevens de volgende
werkzaamheden uit:
- het identificeren en inschatten van de risico’s dat de financiële overzichten een afwijking van materieel belang bevatten
die het gevolg is van fraude of fouten, het bepalen en uitvoeren van controlewerkzaamheden die op deze risico’s inspelen
en het verkrijgen van controle-informatie die voldoende en geschikt is als basis voor ons oordeel. Het risico van het niet
detecteren van een van materieel belang zijnde afwijking is groter indien die afwijking het gevolg is van fraude dan indien
zij het gevolg is van fouten, omdat bij fraude sprake kan zijn van samenspanning, vervalsing, het opzettelijk nalaten om
transacties vast te leggen, het opzettelijk verkeerd voorstellen van zaken of het doorbreken van de interne beheersing;
- het verkrijgen van inzicht in de interne beheersing die relevant is voor de controle, met als doel controlewerkzaamheden
op te zetten die in de gegeven omstandigheden geschikt zijn maar die niet zijn gericht op het geven van een oordeel
over de effectiviteit van de interne beheersing van de entiteit;
- het evalueren van de geschiktheid van de gehanteerde grondslagen voor financiële verslaggeving en het evalueren van de
redelijkheid van de door de Raad van Bestuur gemaakte schattingen en van de daarop betrekking hebbende toelichtingen;
- het concluderen dat de door de Raad van Bestuur gehanteerde continuïteitsveronderstelling aanvaardbaar is, en het
concluderen, op basis van de verkregen controle-informatie, dat er een onzekerheid van materieel belang bestaat met
betrekking tot gebeurtenissen of omstandigheden die significante twijfel kunnen doen ontstaan over de mogelijkheid
van de Vennootschap om haar continuïteit te handhaven. Indien wij concluderen dat er een onzekerheid van materieel
belang bestaat, zijn wij ertoe gehouden om de aandacht in onze controleverklaring te vestigen op de daarop betrekking
hebbende toelichtingen in de financiële overzichten, of, indien deze toelichtingen inadequaat zijn, om ons oordeel
aan te passen. Onze conclusies zijn gebaseerd op de controle-informatie die verkregen is tot de datum van onze
controleverklaring. Toekomstige gebeurtenissen of omstandigheden kunnen er echter toe leiden dat de Vennootschap
haar continuïteit niet langer kan handhaven;
- het evalueren van de algehele presentatie, structuur en inhoud van de financiële overzichten, met inbegrip van de daarin
opgenomen toelichtingen, en van de vraag of de financiële overzichten de onderliggende transacties en gebeurtenissen
weergeven op een wijze die leidt tot een getrouw beeld.
Wij communiceren met de met governance belaste personen, onder meer over de geplande reikwijdte en timing van
de controle en over de significante controlebevindingen, waaronder eventuele significante tekortkomingen in de interne
beheersing die wij identificeren gedurende onze controle.
Wij verschaffen aan de met governance belaste personen een statement dat wij de relevante ethische voorschriften over
onafhankelijkheid hebben nageleefd. Wij communiceren met deze personen tevens over alle relaties en andere zaken die
redelijkerwijs onze onafhankelijkheid kunnen beïnvloeden en, waar van toepassing, over de daarmee verband houdende
maatregelen om onze onafhankelijkheid te waarborgen, evenals de genomen maatregelen in verband met het afwenden
van dreigingen of de toegepaste vrijwaringsmaatregelen, daar waar deze zouden plaatsgevonden hebben.
55
JAARVERSLAG 2024
Uit de aangelegenheden die met de met governance belaste personen zijn gecommuniceerd bepalen wij die zaken die
het meest significant waren bij de controle van de financiële overzichten van de huidige verslagperiode, en die derhalve
de kernpunten van onze controle uitmaken. Wij beschrijven deze aangelegenheden in onze controleverklaring, tenzij het
openbaar maken van deze aangelegenheden is verboden door wet- of regelgeving.
Het is onze verantwoordelijkheid om te beoordelen of de jaarrekening in alle materiële opzichten is opgesteld in
overeenstemming met de vereisten die zijn vastgelegd in de ESEF-verordening.
Verklaring betreffende overige door wet- of regelgeving gestelde vereisten
Wij werden benoemd in onze hoedanigheid van erkend bedrijfsrevisor door de algemene vergadering van aandeelhouders
van 08 mei en de totale duur van onze opdracht zonder onderbreking, met inbegrip van de vorige verleningen en
vernieuwingen, beloopt 12 jaar.
Het jaarverslag is in overeenstemming met de financiële staten en werd opgesteld in overeenstemming met de van
toepassing zijnde wettelijke voorschriften.
De Corporate Governance verklaring, zoals gepubliceerd op de website van de Vennootschap onder de rubriek
“Governance” valt onder de verantwoordelijkheid van de Raad van Bestuur. De door artikel 68ter, par. (1), c) en d) van de
wet van 19 december 2002 (zoals gewijzigd) betreffende het handelsregister en de vennootschappen, de boekhouding en
de jaarrekening van ondernemingen veeriste inlichtingen zijn, op de datum van dit verslag, in overeenstemming met de
financiële overzichten, en werden in overeenstemming met de toepasselijke wettelijke vereisten opgesteld.
Wij bevestigen dat onze controleverklaring in overeenstemming is met de inhoud van het bijkomende verslag gericht aan
het Auditcomité, of een gelijkwaardig orgaan.
We bevestigen dat we geen verboden niet-controlediensten hebben verleend als bedoeld in Verordening (EU) nr. 537/2014
en dat we gedurende de controlewerkzaamheden onafhankelijk zijn gebleven ten opzichte van de Vennootschap.
Wij hebben gecontroleerd of de jaarrekening van de Vennootschap per 31 december 2024 voldoet aan de relevante
wettelijke vereisten zoals uiteengezet in de ESEF-verordening die van toepassing zijn op de jaarrekening.
Voor de Vennootschap heeft het betrekking op jaarrekeningen die zijn opgesteld in een geldig xHTML-formaat.
Naar onze mening is de jaarrekening van de Vennootschap per 31 december 2024, geïdentificeerd als Brederode_IFRS_2024.
xhtml, in alle materiële opzichten opgesteld in overeenstemming met de vereisten vastgelegd in de ESEF-verordening.
Luxemburg, 8 april 2025
Voor MAZARS LUXEMBOURG, Bedrijfsrevisorenkantoor
5, RUE GUILLAUME J. KROLL
L – 1882 LUXEMBOURG
Guillaume BROUSSE
Bedrijfsrevisor
BREDERODE N.V.
56
10. Financiële kalender
Gewone algemene vergadering 2025 woensdag 14 mei 2025 om 14u30
Betaalbaarstelling coupon nr. 10 woensdag 21 mei 2025
BREDERODE N.V.
4 Place Winston Churchill – L-1340 Luxembourg
www.brederode.eu
57
JAARVERSLAG 2024
Het jaarverslag in het Frans is de originele tekst.
Van dit verslag bestaan een Nederlandse en een Engelse vertaling.
In geval van interpretatieverschillen tussen de verschillende versies is de Franse tekst rechtsgeldig.
BREDERODE N.V.
4 Place Winston Churchill
L-1340 Luxembourg - R.C.S. Luxembourg B 174490
www.brederode.eu